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全球流動性週期分析：對市場的影響

星期日 Nov 2 2025 23:40

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1. 文章要點
2. 前言
2.1 貶值交易的終結？
2.2 貶值交易的驅動因素
2.3 轉向私部門主導的經濟
2.4 全球流動性週期
2.5 債務與流動性
2.6 比特幣與全球流動性

文章要點

從財政政策轉向私部門領導經濟。
政府支出減少和關稅增加對流動性的影響。
降低利率以刺激私部門的必要性。
全球流動性週期對資產配置的影響。
比特幣與全球流動性週期之間的關聯。

前言

後疫情時代在很大程度上是由財政主導所定義的——一種由政府赤字和短期國債發行所驅動的經濟。然而，我們現在正在轉向私部門領導的階段，在這個階段，財政部正在透過關稅和支出限制來撤回流動性。這種轉變對利率和金融市場產生了深遠的影響。

貶值交易的終結？

對「貶值交易」的興趣在幾年前達到頂峰，當時比特幣的價格為 25,000 美元，黃金的價格為 2,000 美元。既然這種交易已成為主流，我們必須檢查產生它的條件，以確定它們是否會持續存在。

貶值交易的驅動因素

在我們看來，有兩個主要因素推動了這種交易：

政府支出：拜登政府監督了巨大的財政赤字，向經濟注入了流動性。然而，「偉大美麗法案」將透過減少醫療補助和補充營養援助計劃（SNAP）的福利來導致支出削減。
財政部量化寬鬆：為了資助過度支出，財政部採用了一種新的「量化寬鬆」形式，透過短期國債而不是長期債券為政府支出提供資金。

轉向私部門主導的經濟

隨著我們轉向川普領導的經濟，私部門將接替財政部的職責。這就是為什麼需要降低利率——透過銀行貸款來刺激私部門。隨著我們進入這個轉型期，全球流動性週期似乎正在達到頂峰。

全球流動性週期

將當前週期與 1970 年以來的歷史平均水平進行比較，我們觀察到當前週期遵循典型的模式。從歷史上看，大宗商品是最後下跌的資產，我們今天在黃金、白銀、銅和鈀的價格中看到了這一點。如果流動性確實達到頂峰，我們可以預期投資者會轉向現金和債券。

債務與流動性

去年年底，主要經濟體的債務與流動性比率達到 1980 年以來的最低水平。目前該比率正在上升，預計將持續上升至 2026 年。這使得償還數萬億美元需要再融資的未償還債務變得更具挑戰性。

比特幣與全球流動性

從歷史上看，比特幣已經預示了過去兩個週期中全球流動性達到頂峰。換句話說，比特幣在流動性達到頂峰前幾個月達到頂峰，預示著隨後的下跌。我們不知道現在是否正在發生這種情況，但我們確實知道加密貨幣週期與流動性週期密切相關。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議、投資研究或交易推薦。文中觀點僅代表作者個人立場，不一定反映Markets.com的立場。在考慮交易股票、指數、外匯和大宗商品並進行價格預測時，請記住，差價合約 (CFD) 交易涉及重大風險，可能不適合所有投資者。槓桿產品可能導致本金損失。過往業績並不代表未來表現。在交易之前，請務必充分了解相關風險，並考慮您的投資目標和經驗程度。加密貨幣差價合約交易可能因司法管轄區而異。