فانجارد تتوقع خفضا أقل لأسعار الفائدة بسبب الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

فانجارد تتوقع خفضا أقل لأسعار الفائدة بسبب الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

تتوقع شركة فانجارد، عملاق إدارة الأصول العالمي، أن يكون خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أقل بكثير مما تتوقعه وول ستريت، وذلك بسبب النمو الاقتصادي القوي الذي يغذيه الإنفاق "الهائل" في مجال الذكاء الاصطناعي. في مقابلة حديثة، صرحت سارة ديفيرو، مديرة الدخل الثابت في فانجارد والتي تشرف على 2.8 تريليون دولار من الأصول، أنها تتوقع خفضًا إضافيًا لسعر الفائدة مرة أو مرتين فقط بعد خفضين متتاليين بمقدار 25 نقطة أساس هذا الخريف. يتناقض هذا التوقع بشكل حاد مع الرهانات السائدة في السوق والتي تتوقع ثلاثة إلى أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2026. "يتم تسعير الكثير من التخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في السوق حاليًا. السوق يعتمد على ذلك بشكل مفرط،" أشارت ديفيرو، مضيفة "ربما سنرى تخفيضًا أو تخفيضين آخرين فقط." وأضافت ديفيرو أن الاحتياطي الفيدرالي قد يصل إلى المستوى "المحايد" لأسعار الفائدة، وهو المستوى الذي لا يسرع ولا يبطئ النمو الاقتصادي، "في منتصف العام المقبل". تأتي هذه التوقعات المتشددة من واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم في الوقت الذي يدور فيه نقاش حاد داخل الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كان سيتم خفض أسعار الفائدة في الشهر المقبل. يدرس صانعو السياسات علامات ضعف سوق العمل مقابل التضخم المستمر والنمو المعتدل. في الأسابيع الأخيرة، قلل المستثمرون بالفعل من توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما أدى إلى تراجع سوق الأسهم. تتوقع فانجارد نموًا اقتصاديًا أمريكيًا بنسبة 1.9٪ هذا العام، ثم تسارعًا إلى 2.25٪ في عام 2026. وقالت ديفيرو إن هذا التعديل التصاعدي يعتمد على الاعتقاد بأن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيستمر في النمو بوتيرة مذهلة. نما الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي بنحو 8٪ هذا العام، وهي "زيادة هائلة"، وتتوقع الشركة حاليًا أن يظل الإنفاق بالقرب من هذا المستوى في العام المقبل. تعتقد ديفيرو أن هذا الإنفاق سيدعم النمو في عام 2026 ويحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة النقدية دون التسبب في التضخم. "أعتقد أن أكبر ما تعلمناه في هذا الموسم من الأرباح ربما كان عن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. لقد رفعنا توقعاتنا للناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير، وهو ما يعتمد بشكل أساسي على ذلك،" قالت ديفيرو. يتناقض تفاؤل ديفيرو بشأن الإنفاق على الرقائق ومراكز البيانات والبنية التحتية الأخرى للذكاء الاصطناعي مع المخاوف الأخيرة للمستثمرين، الذين يخشون من أن ارتفاع أسهم التكنولوجيا قد تجاوز الحد. انخفض مؤشر ناسداك المركب، الذي يركز على التكنولوجيا، بنحو 7٪ هذا الشهر، وانخفضت أسعار السندات الصادرة عن مجموعات التكنولوجيا الكبيرة. حذرت ديفيرو من أن أسعار سندات الشركات قد تتعرض لضربة في الأشهر المقبلة حيث يستوعب السوق إصدارات كبيرة من السندات من شركات مثل أمازون وميتا وألفابت وأوراكل. ومن المتوقع أن تستمر هذه الطفرة في الاقتراض في العام المقبل، وتشير تقديرات جي بي مورجان إلى أن إصدارات سندات الشركات ستصل إلى 1.8 تريليون دولار في عام 2026. "نحن دائمًا ما نزيد من تخصيص الائتمان. لكننا الآن أقل تخصيصًا من متوسط الدورة بأكملها. التقييمات ضيقة، والعرض كبير جدًا،" قالت ديفيرو. على الرغم من ذلك، قالت ديفيرو إن الإفلاس الأخير لمجموعة قروض السيارات الفرعية Tricolor وشركة قطع غيار السيارات First Brands، على الرغم من أنه أثار مخاوف في أسواق الدين العامة والخاصة، قد يكون مجرد أحداث معزولة ولا يمثل مشكلة أوسع.