ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وسط مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

بيع سندات الخزانة الأمريكية يثير مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

يوم الثلاثاء، شهد سوق سندات الخزانة الأمريكية عمليات بيع مكثفة، مدفوعة بمخاوف المستثمرين من أن محاولة الرئيس ترامب إقالة أحد أعضاء مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي قد تقوض الثقة في البنك المركزي الأكثر أهمية في العالم. هذه المخاوف تأتي في وقت حساس، حيث يراقب السوق عن كثب مسار السياسة النقدية الأمريكية. أدى هذا البيع إلى توسيع الفارق بين عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة وقصيرة الأجل إلى أوسع مستوى له منذ ما يقرب من ثلاث سنوات. يعكس هذا التوسع توقعات المستثمرين بأن الضغوط السياسية المتزايدة ستؤدي إلى خفض أسعار الفائدة على المدى القصير، ولكنها سترفعها في المستقبل، حيث سيضطر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى مكافحة التضخم المرتفع. في وقت سابق، أعلن ترامب أنه سيقيل عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كوك، ويكون ذلك "نافذاً على الفور"، مستنداً إلى مزاعم بشأن الاحتيال في الرهن العقاري. إقالة كوك ستمكن الرئيس الأمريكي من اختيار بديل أكثر انفتاحاً على خفض أسعار الفائدة. يرى البعض في هذه الخطوة محاولة للضغط على الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية قبل الانتخابات الرئاسية القادمة.

تأثير على الدولار وعوائد السندات

يوم الثلاثاء، انخفض الدولار، وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين إلى 3.7٪، حيث توقع المستثمرون ضغوطاً هبوطية على أسعار الفائدة التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً بنسبة 0.06 نقطة مئوية، ووصل الفارق بينهما إلى أكثر من 1.2 نقطة مئوية - وهو ما يقرب من أعلى مستوى له خلال اليوم منذ اضطرابات السوق في أبريل بعد إعلان ترامب عن تعريفات "يوم التحرير". في وقت لاحق من يوم الثلاثاء، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً إلى 4.91٪. قالت مارييك بلوم، كبيرة الاقتصاديين في مجموعة آي إن جي: "إذا نجح ذلك، فسيكون هذا بمثابة إضعاف كبير لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وعندما تُفقد استقلالية البنوك المركزية، يدفع الناس ثمناً باهظاً من خلال التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة".

مخاطر 'الهيمنة المالية'

أشار غولدمان ساكس يوم الثلاثاء إلى أن "رد فعل السوق على هذه العناوين الرئيسية يظهر المزيد من النفور العام للمخاطرة تجاه الأصول الأمريكية، وليس مجرد صدمة سياسة متساهلة". وأضاف: "إن تحدي استقلالية الاحتياطي الفيدرالي يشكل خطراً هبوطياً واضحاً على الدولار". في الأشهر الأخيرة، شعر المستثمرون بقلق متزايد إزاء انتقادات ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، وتعيينه المؤقت لستيفن ميلان، وإقالة رئيس الإحصائيين. على مدى العقود الماضية، كانت استقلالية البنوك المركزية والبيانات الاقتصادية الموثوقة حجر الزاوية في الأسواق المتقدمة، ووفرت سندات الخزانة الأمريكية أسعار فائدة قياسية تدعم تريليونات الدولارات من الأصول المالية. اتهمت إليزابيث وارن، وهي ديمقراطية رفيعة المستوى في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، ترامب بشن "استيلاء على السلطة على النمط الاستبدادي"، في حين قال علماء القانون إن على البيت الأبيض إثبات وجود سبب لإقالة كوك في المحكمة.

تأثير طويل الأجل

قال إد الحسيني، كبير محللي أسعار الفائدة في كولومبيا ثريدنيدل للاستثمارات: "أرى أن الإجراءات التي اتخذها البيت الأبيض للضغط على باول وكوك وترهيبهما هي جزء من تكتيك يهدف إلى إضعاف، وفي النهاية، القضاء على الاستقلالية القانونية للاحتياطي الفيدرالي". قال فريزر لوندي، الرئيس العالمي للدخل الثابت في شركة أفيفا إنفستورز، إن أي حكومة "تُظهر عدم استقرار في الترتيبات المؤسسية وخطر التأثير السياسي المباشر" ستؤدي إلى عملة أضعف، ومنحنى عائدات السندات الحكومية أكثر حدة، وما يسمى بعلاوة المخاطرة الأعلى المرتبطة بالديون طويلة الأجل. يوم الثلاثاء، انخفض الدولار بنسبة 0.3٪ مقابل سلة من العملات المماثلة، بما في ذلك اليورو والجنيه الإسترليني. انخفض الدولار بأكثر من 9٪ هذا العام، حيث أثرت تجارة ترامب وسياساته الأوسع نطاقاً على التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة وموقف المستثمرين تجاه الولايات المتحدة. يقول الاقتصاديون والمستثمرون إن ضغوط ترامب على الاحتياطي الفيدرالي هي أبرز مثال على العصر الجديد المزعوم "للهيمنة المالية"، حيث يتم تحديد سياسة البنك المركزي بشكل أكبر من خلال حاجة الحكومة إلى الحفاظ على تكاليف الاقتراض منخفضة لسداد الديون الضخمة. قال جورج سارافيلوس، المحلل في دويتشه بنك: "في رأينا، ليس هناك شك في أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه الآن خطر الهيمنة المالية المتزايد، ولكن ما يثير دهشتنا هو أن السوق ليس قلقاً بشأن ذلك، والمستثمرون راضون جداً عن هذا الخطر". المحللون يحذرون من أن الهيمنة المالية يمكن أن تؤدي إلى تضخم أعلى وتقويض ثقة المستثمرين في الاقتصاد الأمريكي.