ملخص المقال

  • النهج الأمريكي الجديد لتنظيم العملات المستقرة (GENIUS Act) يؤدي إلى انقسام في السيولة العالمية مع نظام MiCA الأوروبي.
  • قانون GENIUS يفرض متطلبات احتياطية صارمة ويحظر العملات المستقرة ذات العائد.
  • تتوقع CertiK أن تصبح سيولة العملات المستقرة مجزأة حسب الولاية القضائية، مما يزيد من الاحتكاكات في التسوية عبر الحدود.
  • نظام MiCA الأوروبي يواجه انتقادات بسبب مخاطر التركيز المصرفي.
  • تعتبر الولايات المتحدة العملات المستقرة أداة للحفاظ على هيمنة الدولار الأمريكي.

مقدمة

يشهد سوق العملات المستقرة تحولات جذرية مدفوعة بالتوجهات التنظيمية المتباينة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وفقًا لتقرير حديث صادر عن مدقق أمن البلوك تشين CertiK، فإن النهج الأمريكي الجديد، المتجسد في قانون GENIUS، يحدث انقسامًا هيكليًا حادًا مع نظام MiCA الأوروبي، مما يؤدي فعليًا إلى إنشاء تجمعات سيولة منفصلة للعملات المستقرة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

قانون GENIUS الأمريكي: حقبة جديدة من التنظيم

يشير التقرير إلى أن سوق الأصول الرقمية الأمريكي دخل مرحلة جديدة من الوضوح التنظيمي في عام 2025، مع توافق التشريعات الفيدرالية والإصلاحات الإدارية على نطاق واسع حول كيفية إصدار الأصول الرقمية وتداولها وحفظها. وفي صميم هذا التحول يكمن قانون GENIUS، الذي وقعه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في يوليو، والذي يضع أول إطار عمل فيدرالي للعملات المستقرة الخاصة بالمدفوعات. يفرض القانون متطلبات احتياطية صارمة، ويحظر العملات المستقرة المدرة للعائد، ويدمج رسميًا مصدري العملات المستقرة في النظام المالي الأمريكي.

التباعد العالمي والسيولة المجزأة

في حين أن الإطار يوفر يقينًا تنظيميًا طال انتظاره للمصدرين الأمريكيين، يحذر التقرير من أنه يسرع أيضًا التباعد العالمي مع نظام MiCA الأوروبي، مما يترك الولايات المتحدة مع "تجمع سيولة متميز" ويقسم فعليًا سوق العملات المستقرة العالمي. ونتيجة لذلك، تتوقع CertiK أن تصبح سيولة العملات المستقرة مجزأة بشكل متزايد حسب الولاية القضائية، مما يزيد من الاحتكاكات في التسوية عبر الحدود ويحتمل أن يفتح الباب أمام المراجحة الإقليمية للعملات المستقرة.

انتقادات لنظام MiCA الأوروبي

في حين أن نظام MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي يعكس قانون GENIUS الأمريكي في اشتراط الاسترداد الكامل بالقيمة الاسمية وحظر العائد على العملات المستقرة، فقد تعرض لانتقادات لإدخال مخاطر التركيز المصرفي، حيث تتطلب القواعد الاحتفاظ بأغلبية احتياطيات المصدرين داخل البنوك الموجودة في الاتحاد الأوروبي. يرى باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة Tether، أن هذا الهيكل يمكن أن يدخل "مخاطر نظامية" للمصدرين، مشيرًا إلى أن البنوك عادة ما تقرض حصة كبيرة من ودائعها بموجب نظام الاحتياطي الجزئي. وقد حذر آخرون من أن إطار عمل MiCA يمكن أن يسرع أيضًا توحيد الصناعة، مما يرفع الحواجز أمام دخول صغار المصدرين بسبب ارتفاع تكاليف الامتثال ورأس المال.

الولايات المتحدة والدولار المهيمن

ومع ذلك، لا يبدو أن أياً من قانون GENIUS ولا MiCA مصمم للحفاظ على قابلية الاستبدال العالمية للعملات المستقرة. وبدلاً من ذلك، يعطي كلا الإطارين الأولوية للرقابة التنظيمية والاستقرار المالي، بينما يعزز صراحة سيولة الدولار واستخدام الدولار العالمي في حالة الولايات المتحدة. وقد عزز وزير الخزانة سكوت بيسنت هذا الرأي في وقت سابق من هذا العام، قائلاً إن الإدارة ستتبع نهجًا متعمدًا لتنظيم العملات المستقرة وتستخدمه كأداة لتوسيع هيمنة الدولار الأمريكي. وقال بيسنت: "كما وجه الرئيس ترامب، سنبقي الدولار الأمريكي العملة الاحتياطية المهيمنة في العالم، وسنستخدم العملات المستقرة للقيام بذلك".

تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.

آخر الأخبار