مقترح التوحيد الخاص بيونيسواب: تفعيل مفتاح الرسوم وحرق UNI

أبرز النقاط في مقترح UNIfication الخاص بيونيسواب

• تفعيل آلية رسوم البروتوكول وحرق UNI
• إعادة هيكلة حوكمة Uniswap وهيكلة الميزانية
• مخاوف محتملة بشأن انخفاض أرباح مزودي السيولة (LP)
• تأثير على مشهد التمويل اللامركزي الأوسع (DeFi)

بعد العديد من خيبات الأمل في السوق، يشهد Uniswap أخيرًا تطورًا إيجابيًا كبيرًا مع مقترح تفعيل مفتاح الرسوم. في 11 نوفمبر، أعلنت Uniswap Labs و Uniswap Foundation بشكل مشترك عن إطلاق مقترح حوكمة يسمى "UNIfication Proposal"، والذي يهدف إلى تفعيل مفتاح رسوم البروتوكول رسميًا وإطلاق آلية حرق UNI. لاقى الإعلان استحسانًا من المجتمع، وارتفع سعر UNI على الفور.

تفعيل مفتاح الرسوم وآلية حرق الرموز المميزة: عملية طويلة الأجل تستغرق 22 يومًا للموافقة

لطالما انتقد المجتمع قدرة Uniswap على التقاط قيمة الرموز المميزة. على الرغم من أن Uniswap عالجت حتى الآن ما يقرب من 4 تريليونات دولار أمريكي في حجم التداول التراكمي، مقارنة ببروتوكولات مثل Aave و Hyperliquid و Jupiter و Curve و Raydium التي فعلت بالفعل مفاتيح الرسوم، فقد تم اقتراح مقترحات Uniswap ذات الصلة عدة مرات في السنوات القليلة الماضية، ولكن لم يتم تنفيذها بسبب المخاطر التنظيمية ومعارضة حيتان العملات a16z وعدم تمرير التصويت. وقد أدى ذلك أيضًا إلى وسائل محدودة لتقدير قيمة UNI، مع الاعتماد بشكل أساسي على قرارات الإدارة وأداء الأسعار الباهت.

مع اتجاه البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة نحو الوضوح، يشهد قطاع DeFi نقطة تحول للامتثال. اقترحت مؤسسة Uniswap في أغسطس من هذا العام اعتماد إطار عمل DUNA DAO، والذي فُسر على نطاق واسع على أنه يمهد الطريق لتفعيل مفتاح رسوم البروتوكول. وكما كان متوقعًا، تم تقديم مقترح حوكمة UNIfication رسميًا في 11 نوفمبر، بهدف تفعيل مفتاح رسوم البروتوكول وتوحيد آليات الحوافز في جميع أنحاء نظام Uniswap البيئي، وبالتالي جعل بروتوكول Uniswap DEX افتراضيًا للقيمة المميزة.

على عكس المحاولات السابقة، تم تقديم هذا الاقتراح من قبل فريق Uniswap نفسه. يخطط الاقتراح لتعزيز قدرة UNI على التقاط القيمة من خلال نهج متعدد الجوانب. وفقًا للخطة، ستصوت إدارة UNI على تفعيل مفتاح الرسوم، وسيتم إدخال جزء من رسوم المعاملات في آلية حرق UNI الآلية. سيتم تفعيل الرسوم على مراحل، مع تطبيق v2 و v3 Pools أولاً، ثم توسيعها لاحقًا إلى L2s و L1s الأخرى و v4 و UniswapX. في الوقت نفسه، سيتم توصيل Uniswap برسوم التسلسل Unichain، والتي ولدت حوالي 7.5 مليون دولار أمريكي من الرسوم السنوية منذ إطلاقها قبل تسعة أشهر. يخطط الاقتراح لضخ هذه الرسوم بالكامل في آلية حرق UNI. بالإضافة إلى ذلك، سيتم أيضًا حرق 100 مليون رمز UNI من خزينة المؤسسة مباشرةً لزيادة قيمة الرمز المميز.

لتوسيع مصادر الإيرادات، يقدم الاقتراح آلية مزاد مبتكرة تسمى PFDA، والتي تحول إيرادات MEV ورسوم البروتوكول إلى حرق UNI وعوائد إضافية لـ LP من خلال بيع حقوق الإعفاء من رسوم البروتوكول، وبالتالي تحسين عوائد مزودي السيولة وتعزيز القيمة طويلة الأجل للبروتوكول.

ستتم ترقية Uniswap v4 إلى مُجمِّع على السلسلة من خلال Aggregator Hooks، ودمج سيولة البروتوكولات الأخرى وتنفيذ منطق حرق الرموز المميزة، وبالتالي زيادة نطاق إيرادات البروتوكول. في الوقت نفسه، يمنع الاقتراح صراحةً Uniswap Labs من الحصول على رسوم من خلال الواجهات الأمامية والمحافظ وواجهات برمجة التطبيقات (APIs). تجاوزت الإيرادات المتراكمة للواجهة الأمامية لـ Ethereum 179 مليون دولار أمريكي.

تخفيض أرباح LP قد يؤدي إلى تدفق السيولة إلى الخارج

يمثل مقترح UNIfication تحولًا أساسيًا لـ UNI من رمز إدارة بحت إلى بنية تحتية لتوليد الإيرادات. وفقًا لتحليل BREAD، وهو عضو في MegaETH Labs، سيتم تعديل آلية رسوم Uniswap من 0.3٪ مدفوعة لـ LP إلى 0.25٪ مدفوعة لـ LP و 0.05٪ لإعادة شراء UNI. بناءً على رسوم Uniswap السنوية البالغة حوالي 2.8 مليار دولار أمريكي، يمكن أن تجلب 30 يومًا حوالي 38 مليون دولار أمريكي من عمليات إعادة شراء UNI. سيتجاوز هذا المبلغ 35 مليون دولار أمريكي لـ PUMP، لكنه أقل من 95 مليون دولار أمريكي لـ HYPE.

يشير الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant Ki Young Ju إلى أنه إذا دخل الاقتراح حيز التنفيذ، فقد يشهد سعر UNI نموًا مكافئًا. بناءً على حجم تداول Uniswap v2 و v3 البالغ تريليون دولار أمريكي منذ بداية العام حتى الآن، من المتوقع أن تبلغ قيمة الحرق السنوية حوالي 500 مليون دولار أمريكي. مع توقع السوق لنمو قيمة UNI، تُظهر بيانات CoinGecko أن UNI ارتفع بنسبة 38.9٪ في الـ 24 ساعة الماضية، ووصل إلى 9.9 دولار أمريكي. ومع ذلك، يُعتقد أيضًا أن الاقتراح الجديد سيقلل من أرباح مزودي السيولة (LP) على المدى القصير، مما يؤدي إلى تدفق السيولة إلى الخارج. على الرغم من أن الاقتراح يقدم آليات تعويض متعددة واستراتيجيات تحسين طويلة الأجل لتحسين العائدات الإجمالية لـ LP، إلا أنه لا يزال لا يمكن تجاهل ضغوط المنافسة.