SpaceX تستعد لطرح عام أولي تاريخي بـ 1.75 تريليون دولار: ثورة في أسواق رأس المال

SpaceX تستعد لطرح عام أولي بقيمة 1.75 تريليون دولار: معالم رئيسية

• طموحات تقييم ضخمة: تسعى SpaceX إلى تحقيق تقييم يبلغ حوالي 1.75 تريليون دولار عند طرحها العام الأولي (IPO).
• حجم إصدار غير مسبوق: تخطط الشركة لطرح ما لا يقل عن 75 مليار دولار من الأسهم، مما قد يجعلها أكبر اكتتاب عام في التاريخ.
• هيكل إصدار فريد: سيتم إصدار جميع الأسهم في السوق الأولية، مع توجيه جميع العائدات لتمويل عمليات التوسع المستقبلية للشركة.
• آفاق التداول: من المتوقع أن يبدأ Roadshow في أوائل يونيو، مع إمكانية إتمام الإدراج بحلول منتصف الشهر تحت رمز "SPCX".
• استراتيجية النمو المستقبلي: يراهن المستثمرون على رؤية SpaceX طويلة الأجل، بما في ذلك تطوير الذكاء الاصطناعي وبنية تحتية فضائية متقدمة.
• المقارنة المالية: على الرغم من نمو الإيرادات، تواجه الشركة خسائر متزايدة مدفوعة باستثمارات كبيرة في مجالات النمو.

SpaceX تكسر الأنماط التقليدية للاكتتاب العام الأولي

تتجه شركة SpaceX، بقيادة إيلون ماسك، بخطى متسارعة نحو إنجاز خططها للطرح العام الأولي (IPO)، مقدمةً نموذجًا قد يعيد تعريف كيفية تعامل الشركات العملاقة مع أسواق رأس المال. تشير التقارير المستندة إلى مصادر مطلعة إلى أن الشركة تستهدف تقييمًا يصل إلى 1.75 تريليون دولار، مع هدف جمع ما لا يقل عن 75 مليار دولار من خلال إصدار أسهم جديدة. إذا سارت الأمور وفقًا للخطة، فسيكون هذا الاكتتاب هو الأكبر في تاريخ أسواق رأس المال العالمية، محطمًا بذلك الأرقام القياسية السابقة.

ما يميز هذا الاكتتاب عن غيره من الطروحات الكبرى هو اعتماد SpaceX لهيكل "السوق الأولية بالكامل". هذا يعني أن جميع الأسهم المطروحة ستكون أسهمًا جديدة يتم إصدارها لجمع رأس المال، ولن يقوم المساهمون الحاليون ببيع أي من حصصهم خلال فترة الطرح. تذهب كافة الأموال التي تم جمعها مباشرة إلى خزينة الشركة، لدعم خططها الطموحة للتوسع المستقبلي، واستكشاف آفاق جديدة في قطاع الفضاء والتكنولوجيا. تشير الترتيبات الأولية إلى أن المساهمين الحاليين قد لا تتاح لهم فرصة تسييل استثماراتهم إلا بعد نشر أول تقرير مالي فصلي للشركة بعد الإدراج.

بعد إجراء محادثات استكشافية مع المستثمرين المؤسسيين "لجس النبض"، قامت SpaceX بإبلاغ جهات الإصدار (المُكتتبين) بشكل رسمي بأهدافها المتعلقة بحجم التمويل والتقييم. وفقًا للمعلومات المتداولة، تخطط الشركة لإصدار ما يقرب من 555.6 مليون سهم، بسعر اكتتاب يبلغ حوالي 135 دولارًا للسهم الواحد، مما يولد عائدات تبلغ 75 مليار دولار. علاوة على ذلك، تمتلك جهات الإصدار خيار تخصيص أسهم إضافية بنسبة 15%، مما يتيح لهم بيع المزيد من الأسهم إذا كان الطلب قويًا بما فيه الكفاية.

إذا تم الالتزام بالجدول الزمني الحالي، فقد تبدأ SpaceX في إطلاق جولة الترويج الرسمية (Roadshow) في أوائل يونيو، مع توقعات بإتمام عملية التسعير والإدراج في البورصة في الفترة ما بين 11 و 12 يونيو. سيتم تداول أسهم الشركة تحت الرمز "SPCX". ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن حجم التمويل، والتقييم، والجدول الزمني لا يزالون خاضعين للتعديل بناءً على ردود فعل المستثمرين.

كسر حواجز التمويل التقليدي

يعتبر هذا الاكتتاب واحدًا من أكثر الطروحات اكتشافًا للابتكار في السنوات الأخيرة، ليس فقط بسبب حجمه، بل أيضًا بسبب هيكله الفريد. بالإضافة إلى اعتماد هيكل السوق الأولية بالكامل، تخطط SpaceX لعملية إدراج مبكر في مؤشر ناسداك 100. كما ستضمن الشركة من خلال ترتيبات حوكمة خاصة بقاء السيطرة الفعلية على مجلس الإدارة ومناصب الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة في يد إيلون ماسك.

عادةً ما تسمح الاكتتابات العامة الكبرى للمستثمرين الأوائل ببيع جزء من أسهمهم لتحقيق العائد على الاستثمار. لكن SpaceX اختارت تخصيص جميع الأسهم المطروحة لجمع رأس المال، وهو نهج مشابه لما حدث عند إدراج شركة Rivian في عام 2021. في ذلك الوقت، لم يقم مساهمون مثل أمازون وفورد ببيع حصصهم، بينما استخدمت الشركة الأموال المجمعة لدفع عجلة نمو أعمالها.

نظرًا لتنوع مجالات عمل SpaceX، التي تشمل إطلاق الصواريخ، والاتصالات عبر الأقمار الصناعية، وخدمات الإنترنت، والذكاء الاصطناعي، يجد المحللون صعوبة في إيجاد شركات قابلة للمقارنة بشكل كامل. يرى المحللون أن المستثمرين سيحتاجون إلى النظر في تقييمات الشركات في قطاعات الطيران والفضاء، والاتصالات، والدفاع، مع الأخذ في الاعتبار الآفاق المستقبلية لشبكة "ستارلينك" (Starlink) واستراتيجية ماسك طويلة الأجل.

رهان المستثمرين يتجاوز الصواريخ

بالنسبة للعديد من المستثمرين، فإن شراء أسهم SpaceX يمثل في جوهره رهانًا على التأثير الشخصي لإيلون ماسك وقدرته على القيادة. تُظهر التجارب السابقة، مثل دوره في نجاح تسلا، وقدرته المستمرة على جذب اهتمام المستثمرين الأفراد، إمكانية تحقيق SpaceX لطلب قوي في السوق بعد الإدراج.

حاليًا، من بين أعمال SpaceX الأساسية الثلاثة، يُعد قسم الاتصالات عبر الإنترنت عبر الأقمار الصناعية "ستارلينك" هو الوحيد الذي يحقق الربح، ويعتبر المصدر الرئيسي للسيولة النقدية للشركة. لا تزال عمليات إطلاق الصواريخ وبعض الأعمال الناشئة في مرحلة الاستثمار المستمر.

في الوقت نفسه، ترسم الشركة صورة أكبر لنمو مستقبلي للمستثمرين، بما في ذلك بناء مراكز بيانات مدارية وتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بهدف الاستفادة من الزخم الحالي في استثمارات الذكاء الاصطناعي وفتح مجالات نمو جديدة.

في وقت سابق من هذا العام، أعلنت SpaceX عن دمجها مع شركة الذكاء الاصطناعي التابعة لإيلون ماسك، xAI. قدرت قيمة SpaceX آنذاك بحوالي 1 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة xAI، مطورة روبوت الدردشة Grok، حوالي 250 مليار دولار.

تُظهر البيانات المالية أن الشركة حققت إيرادات بلغت 4.69 مليار دولار في الأشهر الثلاثة المنتهية في 31 مارس، مقارنة بـ 4.07 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي. ومع ذلك، ارتفع هامش الخسارة للسهم من 0.18 دولار إلى 1.27 دولار. بالنسبة لعام 2025 بالكامل، ارتفعت إيرادات SpaceX من 14.02 مليار دولار إلى 18.67 مليار دولار، لكن صافي الربح تحول من ربح قدره 791 مليون دولار إلى خسارة قدرها 4.94 مليار دولار، مما يشير إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة استثمارية واسعة النطاق.

تسارع موجة الاكتتابات العملاقة

يُنظر إلى إدراج SpaceX على أنه نقطة انطلاق مهمة لموجة جديدة من الاكتتابات العامة في قطاع التكنولوجيا. ففي الوقت الحالي، تعمل شركات مثل OpenAI و Anthropic أيضًا على خططها للإدراج. ومن المتوقع أن تضيف هذه الشركات الثلاث مجتمعة ما يقرب من 4 تريليونات دولار إلى القيمة السوقية العالمية للأسواق العامة في المستقبل.

في الوقت نفسه، أعلنت شركة Alphabet (الشركة الأم لـ Google) عن خطط لجمع رؤوس أموال قياسية بقيمة 80 مليار دولار من خلال إصدارات أسهم، مما يؤكد على الطلب المتزايد على رأس المال في عصر الذكاء الاصطناعي.

إذا تم الانتهاء من الإصدار بحجم تمويل يبلغ 75 مليار دولار، فإن SpaceX ستتجاوز بكثير الرقم القياسي الذي حققته شركة أرامكو السعودية في عام 2019 والذي بلغ 29.4 مليار دولار، لتصبح بذلك أكبر مشروع مدرج من حيث حجم التمويل في التاريخ.

تتولى شركات رائدة مثل Goldman Sachs، و Morgan Stanley، و Bank of America Securities، و Citigroup، و JPMorgan Chase مهام المنسقين الرئيسيين للاكتتاب، بمشاركة 18 بنكًا آخرين. على الرغم من أن SpaceX تتفاوض مع بنوك وول ستريت على معدلات عمولات أقل، إلا أن المؤسسات المكتتبة يُتوقع أن تحقق مجتمعة حوالي 500 مليون دولار من الإيرادات.

بالإضافة إلى المستثمرين المؤسسيين، يقوم أكثر من 1000 موظف حالي وسابق في SpaceX بتجهيز ترتيبات إدارة الثروات الخاصة بهم بعد الإدراج. ووفقًا لوثيقة سربتها وكالة بلومبرج، فقد قام هؤلاء الموظفون بفحص أكثر من 20 بنكًا خاصًا ومؤسسة لإدارة الثروات، سعياً وراء القدرة التفاوضية الجماعية لخفض رسوم إدارة الأصول إلى أقل من 0.5%، وهو ما يقل بكثير عن الرسوم المعتادة في الصناعة والتي تبلغ حوالي 1%.