إحياء الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية: مستقبل تشكيل رأس المال في عالم العملات المشفرة

إحياء الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية: مستقبل تشكيل رأس المال

تعتبر العملات الرقمية أساسًا لإعادة تشكيل البنية التحتية المالية. حتى الآن، رأينا ذلك يتحقق في ثلاثة مجالات واضحة:

• بيتكوين: تعيد تشكيل مقاومة الذهب للتضخم.
• العملات المستقرة: تعيد تشكيل الدولار الأمريكي.
• الترميز: يعيد تشكيل التداول والتسوية.

هذه التطورات في مراحلها الأولى، لكن الاتجاهات واضحة. أعتقد أن معظم الأصول سيتم ترميزها في النهاية، وسيتم تداول معظم الدولارات من خلال العملات المستقرة، وسيتم قبول البيتكوين على نطاق واسع مثل الذهب. هذه فرص بمليارات الدولارات يمكن أن تغذي سوقًا صعوديًا للعملات الرقمية لجيل كامل. هذا الأسبوع، ظهر مجال رابع: تشكيل رأس المال. أعتقد أن هذا سيكون موضوعًا رئيسيًا في مجال العملات الرقمية بحلول عام 2026.

ماذا حدث؟

تشكيل رأس المال هو أحد أهم وظائف التمويل. من خلال هذه العملية، يجمع رواد الأعمال الأموال لبدء شركات جديدة وتطوير المنتجات وخلق فرص العمل. النظام الحالي غير فعال وغير ودي للمستثمرين الأفراد. تذهب الأموال المؤسسية إلى كبار الرأسماليين الاستثماريين، الذين يستثمرون بدورهم في أفضل الشركات الناشئة. تظل هذه الشركات خاصة لفترة طويلة، وتراكم القيمة للمساهمين الأوائل. عندما يتم طرحها للاكتتاب العام أخيرًا، يتم بيع الأسهم بشكل أساسي لمستثمرين مؤسسيين آخرين. لا يحصل المستثمرون العاديون على المشاركة إلا في المراحل الأخيرة. هذا النظام مكلف ومنظم بشكل كبير، مما أدى إلى عدد أقل من الاكتتابات العامة الأولية اليوم. حاولت العملات الرقمية تغيير ذلك في عامي 2017 و 2018 مع طفرة الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs). سمحت الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) للأشخاص العاديين بالاستثمار في المشاريع قبل إدراجها، وربطت رواد الأعمال بالمستثمرين الأفراد بشكل مباشر. لكن بصراحة، كانت النتائج كارثية. بسبب نقص التنظيم، تبين أن غالبية الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) عبارة عن عمليات احتيال. جمع المحتالون مليارات الدولارات من الجمهور المطمئن ثم فروا بالأموال. اضطرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى التدخل، حتى أنها هددت بمقاضاة المروجين جنائياً. أنهت الحملة الصارمة في عام 2018 طفرة الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) وأدخلت سوق العملات الرقمية في شتاء طويل.

ما هو المختلف الآن؟

يعتقد معظم الذين شهدوا طفرة الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) في 2017-2018 أنها كانت فاشلة تمامًا وكشفت عن الجانب المظلم من العملات الرقمية. لكن مجموعة صغيرة رأت إمكانات. على الرغم من المشاكل، أثبتت الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) شيئًا واحدًا: يمكن للعملات الرقمية جمع الأموال بسرعة للمشاريع الجديدة. بالمقارنة مع التكاليف الباهظة والإجراءات المرهقة والتحيز تجاه الأغنياء في طريق الاكتتاب العام التقليدي، كانت الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) أرخص وأسرع وأكثر إنصافًا. بول أتكينز، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الحالي، هو أحد الأشخاص الذين رأوا هذه الإمكانية. دعمه لخطط مثل الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) ليس مفاجئًا: قبل انضمامه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، كان الرئيس المشارك لتحالف الرموز، وهي منظمة مكرسة لتعزيز الابتكار في الرموز المميزة مثل الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs). كما عمل في مجلس إدارة شركة Securitize، وهي شركة تركز على الترميز. في يوليو من هذا العام، دعا أتكينز علنًا إلى إنشاء إطار تنظيمي جديد ونظام وقائي لتهيئة الظروف المناسبة للاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) عالية الجودة. وهو يجادل بأنه بمجرد أن نحل مشاكل الإصدار الأول من الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs)، يمكننا أن نتوقع موجة من تشكيل رأس المال بقيادة العملات الرقمية. يوم الاثنين، اتخذت Coinbase خطوة مهمة في هذا الاتجاه، حيث أعلنت عن إطلاق منصة الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) الخاصة بها. من الآن فصاعدًا، ستطلق Coinbase مشروع عملات رقمية تم فحصه بدقة كل شهر. سيسمح هذا للمستثمرين بالمشاركة في المشاريع قبل إطلاقها، وسيفتح قنوات تمويل جديدة للمشاريع. ستطبق Coinbase معايير صارمة، بما في ذلك فحوصات خلفية الفريق ومتطلبات الإفصاح والتأكد من أن المطلعين لا يمكنهم بيع الرموز المميزة لمدة ستة أشهر بعد إطلاق المشروع. باختصار، من خلال التنظيم الذاتي، فإنهم يهدفون إلى حل العديد من المشاكل في عصر الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) في 2017-2018.

توقعاتي

أتوقع بحلول عام 2026 أن يكون هناك ستة اكتتابات أولية للعملات الرقمية (ICOs) على الأقل بمليارات الدولارات من خلال منصات مثل Coinbase. على الرغم من أنها صغيرة مقارنة بسوق الاكتتابات العامة الأولية التقليدية - كان هناك 176 اكتتابًا عامًا أوليًا في الولايات المتحدة في عام 2024، جمعت 33 مليار دولار - إلا أن نجاح هذه الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) سيثبت أنه يمكن لرواد الأعمال جمع الأموال مباشرة من المستثمرين، وغالبًا ما يحصلون على شروط أفضل من الاكتتاب العام التقليدي. بمرور الوقت، أعتقد أن المزيد والمزيد من المشاريع ستختار نموذج الاكتتاب الأولي للعملات الرقمية (ICO) المباشر بدلاً من مسار التمويل التقليدي.

كيفية الاستثمار في هذا الموضوع

إذا كنت على حق، فإن الاستثمار الأكثر مباشرة هو Coinbase. تستخدم الشركة مكانتها المهيمنة في تداول العملات الرقمية للتوسع في أسواق جديدة. إنها ليست فقط تشارلز شواب عالم العملات الرقمية، ولكنها أيضًا تشارلز شواب + جولدمان ساكس + بورصة نيويورك. وفي الوقت نفسه، ستفيد سوق الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) الصحية أيضًا سلاسل الكتل الكبيرة القابلة للبرمجة مثل Ethereum و Solana، حيث سيتم بناء العديد من مشاريع الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) على هذه المنصات. بشكل عام، سيكون إحياء الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs) علامة فارقة أخرى في مجال العملات الرقمية. العملات الرقمية اليوم لديها إمكانات أكبر مما كانت عليه قبل بضع سنوات لأن لدينا قصة العملات المستقرة والترميز. إذا أضفنا مليارات الدولارات التي تم جمعها من خلال الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية (ICOs)، فإن هذه القصة ستكون أكثر إقناعًا. يشير هذا الاتجاه إلى أنه يجب علينا إجراء تخصيص أوسع للسوق: على سبيل المثال، الاستثمار في صناديق المؤشرات التي تحتوي على سلة من أصول العملات الرقمية أو أسهم العملات الرقمية. بمعنى آخر، لا تقلق بشأن اختيار الحصان، بل راهن على أن السباق سيتحسن. هذا السباق يتحسن.