ارتفاع تقلبات الجنيه الإسترليني قبيل الميزانية البريطانية وسط تكهنات بشأن الضرائب

المستثمرون يتحوطون من مخاطر الميزانية البريطانية وسط توقعات بزيادة الضرائب

يدفع المتداولون علاوات كبيرة مقابل خيارات الجنيه الإسترليني، تحسبًا لتقلبات حادة في العملة، وذلك مع تزايد التكهنات بشأن الإجراءات الضريبية المحتملة التي قد تتضمنها الميزانية البريطانية المرتقبة هذا الأسبوع. تُظهر أسعار عقود خيارات الجنيه الإسترليني مقابل اليورو، عند الإغلاق، أعلى مستوياتها منذ عامين، مما يشير إلى إقبال المستثمرين على شراء أدوات التحوط لحماية محافظهم من التقلبات المحتملة. مع استمرار النقاش حول كيفية معالجة وزيرة الخزانة البريطانية، راشيل ريفز، للعجز في الميزانية، تتزايد المخاوف بشأن الصدمات المحتملة التي قد تواجهها الأسواق. صرح أوليفر برينان، استراتيجي تقلبات أسعار الصرف في بنك باريبا الفرنسي: "يبدو أن السوق يتوقع تحركات كبيرة مرتبطة بالميزانية، مع تركيز كبير على المراكز التي تتوقع انخفاض الجنيه الإسترليني".

مخاوف بشأن النمو الاقتصادي

يشير العديد من المتداولين إلى أن الجنيه الإسترليني معرض لمزيد من الضعف نظرًا للتوقعات الاقتصادية البريطانية غير المواتية. يجادلون بأنه إذا أعلنت ريفز عن زيادات ضريبية كبيرة، فقد تتضرر الاستثمارات التجارية والاقتصاد بشكل عام. ومع ذلك، إذا فشلت في تعزيز الإيرادات الحكومية، فقد تواجه المملكة المتحدة موجة جديدة من اضطرابات سوق السندات، على غرار الأزمة التي أطاحت بحكومة ليز تراس في عام 2022. تحتاج ريفز إلى جمع ما يصل إلى 30 مليار جنيه إسترليني (حوالي 39 مليار دولار أمريكي) لإعادة بناء المالية العامة في المملكة المتحدة، مما يعني أنها ستحتاج إلى استخدام مجموعة من التدابير الأصغر بعد تغيير استراتيجية ضريبة الدخل.

التحوط من المخاطر يتزايد

تظهر رهانات خيارات الجنيه الإسترليني بشكل أوضح في زوج العملات الجنيه الإسترليني مقابل اليورو. وفي المقابل، فإن التقلبات الليلية للجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي لا تزال عند أعلى مستوياتها منذ يوليو فقط. مؤشر آخر يظهر أن المتداولين يقومون بالتحوط هو أن العلاوة التي تدفع على خيارات الجنيه الإسترليني مقارنة بالتقلبات المحققة قد وصلت إلى أوسع مستوى لها منذ ثلاث سنوات. وبعبارة أخرى، يشير هذا إلى أن السوق يتوقع تقلبات في أسعار الصرف تتجاوز المستويات التي شهدتها في الماضي. يشير نشاط سوق الخيارات أيضًا إلى أن المتداولين يركزون على حماية محافظهم الاستثمارية بدلاً من المراهنة على تقلبات كبيرة في الجنيه الإسترليني مقابل العملات الرئيسية. ويتضح ذلك من الطلب المتزايد على العقود ذات القيمة الاسمية، بدلاً من تلك التي لا تحقق أرباحًا إلا إذا ارتفعت الأسعار أو انخفضت بشكل حاد في أي من الاتجاهين.

أداء الجنيه الإسترليني الأخير

ارتفع الجنيه الإسترليني بشكل طفيف يوم الثلاثاء، على الرغم من أنه انخفض منذ وصوله إلى أعلى مستوى له في يوليو عند 1.37 دولار. صرح جورج فيسي، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية والاقتصاد الكلي في Convera: "يشير التسعير إلى أن الجنيه الإسترليني قد يحافظ على مستوى 1.30 النفسي الهام". وأضاف أن أداء الجنيه الإسترليني سيعتمد جزئيًا على "مصداقية ولهجة وزيرة الخزانة ريفز عند إعلان الميزانية" . بالإضافة إلى "الميزانية المصغرة" في سبتمبر 2022، نادرًا ما تكون أيام إعلان الميزانية في المملكة المتحدة أحداثًا كبيرة تسبب تقلبات كبيرة. فمنذ عام 2017، كان متوسط ​​التحرك في الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي في هذا اليوم حوالي 0.5٪، في حين أن التقلبات الليلية للجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي تتماشى إلى حد كبير مع هذا المتوسط.