نظرة عامة على نماذج المخاطر في بورصات Perp DEX

تعتبر العقود الدائمة من بين المنتجات الأكثر قيمة وتداولًا في النظام البيئي المالي لسلسلة الكتل، ولكنها أيضًا الأكثر عرضة للمخاطر النظامية. يُظهر حادث Hyperliquid في مارس 2025، والذي أدى إلى خسائر كبيرة بسبب الرافعة المالية المفرطة وسحب الضمانات، نقاط الضعف الهيكلية في آليات التسعير والتصفية. يذكرنا هذا بأن الاستقرار الحقيقي لبورصات Perp DEX يعتمد على قدرة نماذج المخاطر الخاصة بها على تحمل ظروف السوق القاسية.

العناصر الأساسية لنماذج المخاطر

* نماذج التسعير: تحدد أسعار مرجعية عادلة، وهو أمر بالغ الأهمية لتجنب التلاعب والتأكد من عمليات التصفية العادلة. * قواعد الهامش: تحدد متطلبات الهامش الأولية والهامش الأدنى، مما يوفر حاجزًا ضد تقلبات الأسعار. * آليات التصفية: تحدد كيفية تصفية المراكز عندما تنخفض عن متطلبات الهامش، وتلعب دورًا حيويًا في احتواء المخاطر. * صناديق التأمين: تعمل كشبكة أمان لامتصاص الخسائر الناتجة عن التصفية، مما يمنع الإفلاس المتبادل. * إدارة المراكز: تفرض قيودًا على أحجام المراكز لمنع التركيز المفرط للمخاطر.

تطور هياكل Perp DEX

* الجيل الأول (دفتر الطلبات خارج السلسلة): يتم التركيز على متانة عقد المطابقة المركزي. * الجيل الثاني (صانع السوق الآلي - AMM): يتم نقل المخاطر إلى التعرض الاتجاهي لتجمعات السيولة. * الجيل الثالث (دفتر الطلبات على السلسلة - CLOB): يتم تحويل المخاطر إلى الاعتماد على أداء السلسلة العامة الأساسية. * الاستكشافات المتقدمة (الوضع المختلط - Hybrid): تتمثل المخاطر في منطق التحويل الديناميكي بين دفتر الطلبات وتجمع السيولة.

تحليل المفاضلة في نماذج المخاطر السائدة

تتحول المنصات السائدة حاليًا نحو حلول CLOB أو CLOB-Centric المختلطة لتحقيق دقة مطابقة أفضل وكفاءة رأس المال. ومع ذلك، فإن هذا يأتي مع مفاضلات محددة: * Hyperliquid: تحقق كفاءة وعمقًا قريبين من CEX، ولكنها تزيد من تعقيد النظام والاعتماد على آليات إدارة المخاطر. * Aster: تعمل آلية التصفية على تحسين كفاءة رأس المال والاستقرار خلال فترات التقلب المنخفض، ولكنها تجعل مسارات نقل المخاطر أكثر تعقيدًا. * edgeX: تضمن تقنية ZK-Rollup شفافية عالية وقابلية للتحقق، ولكن الأداء مقيد بتوفر البيانات في الطبقة الثانية وتأخيرات إرسال الحالة. * Lighter: تعطي الأولوية لقابلية التدقيق والمصداقية على السلسلة، ولكن الأداء لا يمكن أن يصل إلى الحد الأقصى للمطابقة النقية خارج السلسلة.

مستقبل نماذج المخاطر في بورصات Perp DEX

* أتمتة إدارة المخاطر شبه الكاملة: سيتم دمج المراقبة في الوقت الفعلي خارج السلسلة والتعديلات الديناميكية للمعلمات لتشكيل نظام إدارة شبه آلي. * التكامل المتوافق مع اللوائح: ستصبح النماذج المختلطة "غير احتجازية ولكن منظمة" حاسمة لجذب سيولة على مستوى المؤسسات. * توسع حدود الأمان المدفوع بالتكنولوجيا: ستمكن تقنية إثبات المعرفة الصفرية والطبقة الثانية عالية الأداء والتصميم المعياري نماذج المخاطر المعقدة في الوقت الفعلي من العمل على السلسلة.

تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.

آخر الأخبار