استراتيجيات تبني خيارات التداول على السلسلة: استهداف التحوط والمستثمرين الأفراد

ملخص المقالة

• لماذا لا تحظى خيارات التداول على السلسلة بشعبية كبيرة على الرغم من قيمتها الجوهرية في توفير مسارات مالية جديدة؟
• كيف يمكن لبروتوكولات خيارات التداول على السلسلة أن تستهدف بشكل فعال التحوط والمستثمرين الأفراد؟
• ما هي التحديات التي واجهتها بروتوكولات خيارات التداول على السلسلة المبكرة، وكيف يمكن التغلب عليها؟
• كيف يمكن للبنية التحتية الحديثة أن تحمي مزودي السيولة من التدفقات السلبية للأوامر؟
• ما هي استراتيجيات الوصول إلى السوق (GTM) التي يمكن أن تجذب تدفقات الأوامر المتميزة؟

مقدمة

إذا كانت القيمة الأساسية للعملات المشفرة تكمن في توفير مسارات مالية جديدة، فإن عدم شيوع خيارات التداول على السلسلة أمر محير. في سوق الأسهم الأمريكي وحده، يبلغ حجم التداول اليومي لخيارات الأسهم الفردية حوالي 450 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 0.7٪ من إجمالي القيمة السوقية لسوق الأسهم الأمريكي البالغ 68 تريليون دولار أمريكي. في المقابل، يبلغ حجم التداول اليومي لخيارات العملات المشفرة حوالي 2 مليار دولار أمريكي فقط، أي ما يمثل 0.06٪ فقط من القيمة السوقية للعملات المشفرة البالغة 3 تريليون دولار أمريكي (أقل بعشر مرات نسبيًا من الأسهم). على الرغم من أن البورصات اللامركزية (DEX) تمثل حاليًا أكثر من 20٪ من حجم التداول الفوري للعملات المشفرة، إلا أن جميع تداولات الخيارات تقريبًا تتم من خلال البورصات المركزية (CEX) مثل Deribit.

التحديات المبكرة لخيارات التداول على السلسلة

ينبع التباين بين أسواق الخيارات التقليدية وأسواق الخيارات على السلسلة من التصميمات المبكرة، التي كانت مقيدة بالبنية التحتية الأصلية، وفشلت في تلبية عنصرين ضروريين لسوق صحي: حماية مزودي السيولة من تدفقات الأوامر السيئة، وجذب تدفقات الأوامر عالية الجودة. اليوم، البنية التحتية اللازمة لمعالجة المشكلة الأولى موجودة بالفعل - يمكن لمزودي السيولة أخيرًا تجنب التهامهم من قبل المحكمين. التحدي المتبقي، وهو محور هذه المقالة، هو الأخير: كيفية وضع استراتيجية فعالة لدخول السوق (GTM) لجذب تدفقات الأوامر عالية الجودة. تجادل هذه المقالة بأن بروتوكولات خيارات التداول على السلسلة يمكن أن تزدهر من خلال استهداف مصادر مختلفة لتدفقات الأوامر المتميزة: التحوط والمستثمرين الأفراد.

كيفية بناء بروتوكول خيارات مستدامة على السلسلة

تتمثل إحدى الخطوات الأولى في فهم ميزات الطلب غير الحساسة للسعر، والتي يمكن تصنيفها على أنها "تدفقات أوامر جيدة". بشكل عام، يتكون الطلب على الخيارات غير الحساس للسعر بشكل أساسي من فئتين من العملاء: (1) التحوط و (2) عملاء التجزئة. هاتان الفئتان من العملاء لديهما أهداف مختلفة، لذلك يستخدمون الخيارات بشكل مختلف. التحوط هم المؤسسات أو الشركات التي تعتقد أن تقليل المخاطر له قيمة كافية، وعلى استعداد لدفع مبلغ أعلى من القيمة السوقية. يعتبر التحوط أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لعمال المناجم، حيث يتم تسعير دخلهم بأصول مشفرة متقلبة، في حين أن العديد من نفقاتهم - مثل الرواتب والأجهزة والضيافة وما إلى ذلك - يتم تسعيرها بالعملات الورقية. أما بالنسبة لعملاء التجزئة، فإنهم مضاربون أفراد غير متمرسين نسبيًا - وعادة ما يتداولون بناءً على الشعور أو المعتقدات أو الخبرة بدلاً من النماذج والخوارزميات. إنهم عمومًا يبحثون عن تجربة تداول بسيطة وسهلة الاستخدام، ويحركهم الرغبة في الثراء السريع بدلاً من الاعتبارات العقلانية للمخاطر والمكافآت. لكي تنجح بروتوكولات خيارات التداول على السلسلة، يجب أن تكون قادرة على تلبية احتياجات كل من التحوط والمستثمرين الأفراد.

استراتيجيات الوصول إلى السوق

لتحقيق ذلك، هناك العديد من استراتيجيات الوصول إلى السوق التي يمكن استخدامها. بالنسبة للتحوط، فإن أفضل استراتيجية للوصول إلى السوق هي استهداف التحوط، مثل عمال المناجم الذين يتداولون حاليًا في البورصات المركزية، وتقديم منتج يمنحهم ملكية البروتوكول من خلال الرموز المميزة مع تقليل التغييرات على إعدادات الحفظ الحالية الخاصة بهم. بالنسبة لعملاء التجزئة، فإن أفضل طريقة لجذبهم هي تزويدهم بمنتجات جديدة ذات تجربة مستخدم مبسطة. يمكن لبروتوكولات خيارات التداول على السلسلة إنشاء خزائن تسمح لمستخدمي التجزئة بالتداول على تقلبات الأسعار، سواء الصعود أو الهبوط.

الخلاصة

تتوفر أخيرًا الظروف لنجاح خيارات التداول على السلسلة. البنية التحتية تنضج بما يكفي لدعم حلول أكثر كفاءة في استخدام رأس المال، والمؤسسات الموجودة على السلسلة لديها الآن سبب حقيقي للتحوط مباشرة على السلسلة. من خلال بناء بنية تحتية تساعد مزودي السيولة على تجنب تدفقات الأوامر السيئة، وبناء بروتوكولات خيارات على السلسلة حول مجموعتين من المستخدمين غير الحساسين للسعر - التحوط الذين يبحثون عن تداولات دقيقة وتجار التجزئة الذين يبحثون عن تجارب تداول جديدة - يمكن بناء سوق مستدام في النهاية. مع هذه الأسس، يمكن أن تصبح الخيارات جزءًا أساسيًا من النظام المالي على السلسلة بطرق لم يسبق لها مثيل.