مورغان ستانلي: نظرة صعودية جريئة على مؤشر S&P 500 مع هدف 7800 نقطة

ملخص المقال

• نظرة مورغان ستانلي الصعودية لمؤشر S&P 500 ووصوله المحتمل إلى 7800 نقطة.
• الأسس المنطقية وراء هذا التوقع، بما في ذلك نمو الأرباح المتوقع والانتعاش التدريجي.
• تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتشديد السيولة على السوق.
• القطاعات التي يفضلها مورغان ستانلي، مثل السلع الاستهلاكية التقديرية والشركات الصغيرة والرعاية الصحية والمالية والصناعية.

نظرة مورغان ستانلي الصعودية: S&P 500 عند 7800 نقطة

على الرغم من الرياح المعاكسة التي تهب على سوق الأسهم مؤخرًا بسبب تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير الكمي وتقييد السيولة، إلا أن مايك ويلسون، كبير استراتيجيي الأسهم في مورغان ستانلي، يرى أن هذه التطورات تعزز في الواقع موقفه الإيجابي على المدى الطويل. فهو يرى في هذه التقلبات فرصة سانحة للدخول إلى السوق وشراء الأسهم بسعر منخفض، مع مضاعفة رهانه على ما يسميه "نظرية التعافي التدريجي".

في تقرير استراتيجي مفصل، وضع ويلسون وفريقه رؤية غير توافقية لعام 2026، مع التركيز بشكل خاص على توقعاتهم بأن يصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى 7800 نقطة. وقد أضافوا المزيد من الأدلة لدعم هذه الفرضية في تقريرهم الأسبوعي الصادر يوم الاثنين، والذي يرتكز على توقعات أكثر تفاؤلاً بنسبة 17% لنمو ربحية السهم (EPS). وتجدر الإشارة إلى أن هذا الرقم يتجاوز بكثير توقعات المحللين ومديري الصناديق في وول ستريت، الذين يتوقعون نموًا بنسبة 14% فقط.

الركائز الأساسية لنظرية التعافي التدريجي

تقوم نظرية التعافي التدريجي، التي تدعم موقف مورغان ستانلي الصعودي بشأن الأسهم، على عدة ملاحظات رئيسية. أولاً، لاحظ الفريق ارتفاعًا في اتساع نطاق تعديلات ربحية السهم (EPS) في الأسبوع الماضي. ثانيًا، يعتقدون أن الولايات المتحدة لا تزال في المراحل الأولى من دورة النمو الاقتصادي، على عكس الرأي السائد بين العديد من المؤسسات الاستثمارية التي تعتبر أننا في نهاية الدورة. وأخيرًا، تتوقع مورغان ستانلي ارتفاعًا عامًا في صافي الأرباح للمؤشرات الرئيسية خلال العام المقبل.

يؤكد مورغان ستانلي أن توقعات صافي الدخل للأشهر الـ 12 القادمة آخذة في الارتفاع باستمرار، مع وجود اتجاه تصاعدي قوي بشكل خاص بين الشركات الصغيرة.

تفسير ضعف السوق الأخير

يعزو ويلسون ضعف السوق الأخير إلى سببين رئيسيين: التحول التدريجي إلى لهجة أكثر تشددًا من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ آخر خفض لأسعار الفائدة في أكتوبر، والقيود المفروضة على السيولة الناتجة عن الإغلاق الحكومي. وخلال فترة الإغلاق، تراكمت السيولة بسرعة في حساب الخزانة العام، مما أدى إلى تقليل الأموال المتاحة للاقتصاد بشكل عام.

يشير ويلسون إلى أنه على الرغم من أن تأثير ذلك على مؤشر S&P 500 كان محدودًا نسبيًا حتى الآن، حيث انخفض المؤشر بنسبة 5٪ فقط عن أعلى مستوياته على الإطلاق، إلا أن الضرر "تحت السطح" كان أكثر أهمية. فقد انخفض ثلثا أكبر 1000 سهم من حيث القيمة السوقية بأكثر من 10٪.

الضعف كفرصة: هل يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟

بشكل غير بديهي، يرى ويلسون أن هذا الضعف في الأصول الخطرة وتشديد السيولة، إلى جانب سوق العمل الضعيف بشكل عام، قد يزيد من احتمالية أن يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه من الضروري اتخاذ إجراءات استباقية من خلال خفض أسعار الفائدة. وهذا بدوره يعزز ثقة ويلسون في الاتجاه المتوسط الأجل لسوق الأسهم الأمريكية.

القطاعات المفضلة: نظرة أعمق

من اللافت للنظر أن محفظة الأسهم الموصى بها من قبل مورغان ستانلي تفتقر بشكل واضح إلى أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الشركات السبع الكبرى قد "تلحق" بركب بقية السوق من حيث الانخفاضات المحتملة. لكن السبب الأهم هو أن ويلسون يرى اتجاهات كامنة في الاقتصاد الأمريكي تفضل قطاعات أخرى. وتشمل هذه الاتجاهات تعديلات ربحية السهم، واستقرار الأسعار، وتحول حصة الإنفاق من الخدمات إلى السلع، وانخفاض أسعار الفائدة، والطلب المكبوت. وكل هذه العوامل تصب في مصلحة الاستثمار في قطاعات مثل السلع الاستهلاكية التقديرية، والشركات الصغيرة، والرعاية الصحية، والمالية، والصناعية.

تعتبر توصية السلع الاستهلاكية التقديرية مخالفة للإجماع بشكل خاص، حيث ظل مورغان ستانلي (والعديد من المؤسسات الأخرى) أقل من الوزن في هذا القطاع طوال السنوات الثلاث الماضية. ويضيف ويلسون أن الشركات الصغيرة أظهرت مؤخرًا أكبر إمكانات صعودية فيما يتعلق بتوقعات الأرباح الأعلى.