عودة MKS PAMP إلى ساحة الرموز المدعومة بالذهب: نظرة متعمقة

عودة MKS PAMP إلى ساحة الرموز المدعومة بالذهب: نظرة متعمقة

في ظل السباق العالمي لرقمنة الذهب، لا يزال عدد الشركات التقليدية الكبرى التي تدخل سوق الأصول الحقيقية (RWA) من مصدر الذهب محدودًا للغاية. مجموعة المعادن الثمينة السويسرية MKS PAMP هي إحدى هذه الشركات القليلة، فهي لا تمتلك سلسلة إمداد كاملة من المصافي وتجار الجملة إلى سبائك الذهب ذات العلامات التجارية فحسب، بل إنها مصممة أيضًا على إعادة تغليف الذهب المادي في خزائنها كأصول رقمية يمكن تداولها على البلوك تشين.

شاركت الشركة قبل ست سنوات في إطلاق رمز DGLD الذهبي المبكر، لكنه سرعان ما تلاشى بسبب التوقيت المبكر وعدم نضج السوق. واليوم، مع اقتراب حجم سوق الرموز الذهبية التي تمثلها Tether Gold (XAUT) و Paxos Gold (PAXG) من مليارات الدولارات الأمريكية، ومع الارتفاع الكامل لسرد الأصول الحقيقية (RWA)، تعيد MKS PAMP رمز DGLD إلى مركز الصدارة من خلال الاستحواذ على Gold Token SA.

MKS PAMP: لاعب رئيسي متكامل في المعادن الثمينة

مجموعة MKS PAMP هي مجموعة معادن ثمينة مملوكة لعائلة مقرها جنيف، سويسرا، ولديها مصانع تكرير كبيرة في سويسرا والهند، وتدير أيضًا أقسام تجارة المعادن الثمينة، ومصانع العملات، وتوزيع سلسلة التوريد، وتجارة التجزئة عبر الإنترنت. من بين منتجات MKS PAMP، فإن المنتج الأكثر شهرة هو بالتأكيد سبيكة الذهب الصغيرة التي تحمل نقش "Lady Fortuna" (إلهة الحظ)، والتي تم إطلاقها في عام 1979، لتصبح أول علامة تجارية للمعادن الثمينة تزين الجزء الخلفي من سبائك الذهب المصبوبة. اليوم، تعتبر "Lady Fortuna" واحدة من أكثر السلاسل شهرة في سبائك الذهب الاستثمارية في العالم، وتعتبر على نطاق واسع علامة تجارية راقية في الأسواق الأوروبية والشرق أوسطية والآسيوية.

بالإضافة إلى ذلك، حصلت MKS PAMP أيضًا على شهادة من LBMA (جمعية سوق لندن للسبائك) و LPPM (سوق لندن للبلاتين والبلاديوم)، وهما السلطتان العالميتان في سوق المعادن الثمينة خارج البورصة. يمكن استخدام سبائك الذهب التي تنتجها مباشرة في التسوية في الأسواق الرئيسية مثل لندن وزيورخ. ليس هذا فحسب، فقد تم الاعتراف بـ PAMP منذ فترة طويلة من قبل LBMA كـ "Good Delivery Referee" (شركة مراجعة معتمدة)، حيث تتولى مسؤولية معايير الصناعة والتفتيش والتحكيم. يوجد حاليًا سبع شركات فقط في العالم تم اختيارها.

وبالتالي، نظرًا لموقع سويسرا المحوري في سلسلة التوريد العالمية لتكرير الذهب، فإن MKS PAMP تقدم خدماتها لكبار العملاء مثل البنوك المركزية وشركات التعدين، وتواجه أيضًا المستثمرين الأفراد من خلال شبكات التوزيع والقنوات عبر الإنترنت. بشكل عام، يمكن اعتبارها لاعبًا رئيسيًا متكاملًا في صناعة المعادن الثمينة.

وفقًا لتقرير بلومبرج، تمثل أعمال تجارة MKS PAMP حوالي 5٪ من حجم تداول الذهب في سوق لندن، مما يجعلها مزودًا رئيسيًا للسيولة في أكبر مركز لتداول الذهب في العالم. في السنوات الأخيرة، واصلت مجموعة MKS PAMP التوسع، حيث أنشأت مصنعًا لسك العملة الفضية في حظيرة طائرات قديمة في فلوريدا في عام 2024، وأنشأت مقرًا إقليميًا في هونج كونج في أكتوبر من هذا العام للاستفادة من فرص النمو في الطلب العالمي على الذهب والفضة.

بالإضافة إلى التوسع المكاني والتخطيط، تحاول MKS PAMP أيضًا مد نفوذها إلى عالم العملات المشفرة.

أول محاولة لترميز الذهب منذ ست سنوات

يمكن إرجاع أول مشاركة جادة لـ MKS PAMP في ترميز الذهب إلى ست سنوات مضت. في أكتوبر 2019، أطلقت CoinShares بالاشتراك مع MKS PAMP و Blockchain.com منتجًا لترميز الذهب يسمى "DGLD". يتم ربط كل رمز DGLD بالذهب المادي، وتتولى PAMP مسؤولية الحفظ والتكرير، بينما تعتمد السلسلة على تقنية السلسلة الجانبية / الشبكة الجانبية في نظام بيتكوين البيئي كوسيلة لحفظ السجلات والتحويل. الهدف هو الجمع بين "استقرار قيمة الذهب" و "أمن شبكة بيتكوين" لتزويد المؤسسات والعملاء ذوي الثروات العالية بطريقة أسهل لنقل وحمل الذهب القابل للبرمجة.

شددت الدعاية الرسمية في ذلك الوقت على العديد من نقاط البيع: مدعومة بالذهب المادي بنسبة 1: 1، وهي "ذهب مخصص" (حفظ مسجل ومخصص)؛ يقع الحفظ في سويسرا، وتتوافق سبائك الذهب مع معايير LBMA، ويتولى مصفاة PAMP مسؤولية الإنتاج ومراقبة الجودة؛ من خلال المنصات الشريكة، يمكن للمالكين استبدال الرموز بسبائك ذهب مادية، أو نقلها وتداولها على المنصات الرقمية المدعومة.

من وجهة نظر المسار التكنولوجي، اختارت النسخة الأولى من DGLD البنية التحتية ذات الصلة بـ Bitcoin، وليس النظام البيئي Ethereum DeFi الذي كان لا يزال في مهده في ذلك الوقت. ويرتبط هذا باعتبارات فريق المشروع: فقد أولوا مزيدًا من الاهتمام بسرد بيتكوين على أنه "مخزن للقيمة" والمجموعة المحافظة نسبيًا من المستخدمين، بدلاً من التداول عالي التردد والعقود المعقدة. ومع ذلك، سرعان ما سقط المشروع في طي النسيان. اعترف فريق المشروع عند مراجعة المنتج بأن الطلب على الرموز الذهبية في عام 2019 كان مبكرًا جدًا، وأن المؤسسات والمستثمرين الأفراد ومسارات الامتثال والبنية التحتية لم يكونوا مستعدين لدعم نطاق كبير بما يكفي.

بشكل عام، فإن مشاركة MKS PAMP في مشروع DGLD هي في الأساس إثبات لمفهوم ترميز الذهب واختبار للمنتج.

الاستحواذ على شركة تكنولوجيا التشفير لإعادة إطلاق مشروع DGLD

في تشرين الثاني (نوفمبر) 2025، أعلنت MKS PAMP عن استحواذها الكامل على Gold Token SA (GTSA)، وهي الكيان الفعلي المصدر لخطة DGLD، والتي تأسست في كانتون جنيف في عام 2018. بعد الاستحواذ عليها، ستعمل GTSA كمؤسسة ترميز تابعة لـ MKS PAMP لإعادة إطلاق أعمال ترميز الذهب DGLD.

مع وجود تجربة سابقة، أجرت MKS PAMP "ترقية" شاملة في التكنولوجيا والامتثال والسيولة. أولاً وقبل كل شيء، لم يعد رمز DGLD يركز على نظام Bitcoin البيئي الجانبي المتخصص نسبيًا، ولكنه يعتمد على سلاسل الكتل العامة الرئيسية مثل Ethereum، ويعتمد معيار العقد الذكي الشائع، ويخطط للتوافق عبر السلاسل أو متعدد السلاسل مع سلاسل أخرى. بالنسبة لرمز ذهبي "يستخدم للضمان والتسوية وإدارة السيولة"، غالبًا ما تكون قابلية التركيب وتكاليف التكامل أكثر أهمية من سرد السلسلة نفسها. من الواضح أن اختيار شبكات ناضجة مثل Ethereum يتماشى مع واقع البنية التحتية الصناعية الحالية.

ذكرت MKS PAMP أن رموز DGLD الصادرة حديثًا لا تزال تتوافق مع عدد معين من جرامات الذهب المادي، ويتم بيعها فقط للمستثمرين المؤسسيين المعتمدين. ينصب التركيز على تزويد المستثمرين المؤسسيين والمكاتب العائلية والكيانات التي تمتلك عددًا كبيرًا من الأصول المشفرة بأداة "الذهب على السلسلة" للتحوط ضد التقلبات أو تقديم الضمانات أو إدارة الميزانية العمومية.

فيما يتعلق بقضايا الامتثال، يقع المقر الرئيسي لـ Gold Token SA الفعلي الذي يدير المشروع في سويسرا، ويخضع لتنظيم VQF، وهي منظمة ذاتية التنظيم تخضع لإشراف هيئة الإشراف على السوق المالية السويسرية (FINMA). في مشروع DGLD قبل ست سنوات، كان التبني والسيولة في السوق من بين أكبر أوجه القصور. لحل هذه المشكلة، تخطط MKS PAMP لتوفير السيولة لـ DGLD من خلال قسم التداول الخاص بها وشركائها، ويمكن للمؤسسات التي تحتفظ بـ DGLD أيضًا بيعها في بورصات العملات المشفرة الثانوية لتجنب السيولة التي تجف تدريجيًا كما حدث في عام 2019.

وفقًا لما ذكره كورت هيمكر، الرئيس التنفيذي لشركة Gold Token SA، لا يزال إعادة إطلاق DGLD قيد الإعداد، ويذكر المسؤولون أنه من المحتمل أن يبدأ في مجال اللامركزية أولاً. كورت نفسه هو أيضًا لاعب قديم في صناعة التشفير، حيث شغل منصب الرئيس التنفيذي لمؤسسة Mina، وهي سلسلة كتل عامة خفيفة الوزن، ورئيس الأركان لـ Diem (المعروفة سابقًا باسم Libra)، وهي عملة مستقرة أطلقتها Meta. بعد الاستحواذ عليها وانضمامه إلى MKS PAMP، سيتولى كورت منصب رئيس الأصول الرقمية في المجموعة.

ما هي مزايا MKS PAMP مقارنة بالرموز الذهبية الحالية؟

مع تزايد اهتمام الناس بالذهب الرقمي، هناك بالفعل مجموعة متنوعة من حلول الرموز الذهبية الرقمية في السوق، ويشمل اللاعبون الرئيسيون PAXG الصادر عن Paxos Gold، و XAUT الذي أطلقته Tether Gold، وما إلى ذلك.

يرتبط كل رمز PAXG الصادر عن Paxos Trust بأونصة تروي واحدة من الذهب المخصص المعتمد من LBMA. تخضع PAXG لتنظيم هيئة الرقابة المالية في نيويورك (NYDFS)، وتنشر شركة الحفظ تقارير تدقيق شهرية. يمكن للمستثمرين استبدال 430 رمز PAXG بسبائك ذهب جيدة من LBMA (400 أوقية تروي، حوالي 12.5 كجم)، أو سحبها بالدولار الأمريكي.

تتميز PAXG بشفافية عالية واعتماد تنظيمي، والمشتريات والمبيعات نشطة نسبيًا، ولكن العتبة عالية نسبيًا، كما يجب دفع رسوم معينة في روابط الصب والاسترداد.

XAUT هو رمز أطلقته Tether Gold في عام 2020. يرتبط كل XAUT بأوقية واحدة من الذهب المادي المخزن في خزنة سويسرية. تدعي Tether أن XAUT يتوافق مع الذهب المادي بنسبة 1: 1 وتوفر أداة عبر الإنترنت للتحقق من أرقام سبائك الذهب. بالمقارنة مع PAXG، يفتقر مصدر إصدار XAUT إلى ترخيص مالي تقليدي مماثل للإشراف، ويعتمد إطار الكشف ومعايير التدقيق الخاصة به بشكل أكبر على التنظيم الذاتي للمصدر، وبالتالي فإن "الاعتماد التنظيمي" والشفافية ليسا صارمين مثل PAXG.

يتطلب الاسترداد على XAUT عادةً التشغيل بأوقية كاملة، وفي بعض الأحيان يجب دفع رسوم التعدين أو رسوم المناولة عند الاستبدال. بالمقارنة، يتم إصدار DGLD الخاص بـ MKS PAMP من قبل أفضل مصافي المعادن الثمينة في العالم، والحد الأدنى لحصة الاسترداد منخفضة تصل إلى جرام واحد، وهي أكثر مرونة من عتبة الأوقية لـ PAXG و XAUT. من ناحية أخرى، فإن إحدى الصعوبات الرئيسية في تشغيل منتجات ترميز الذهب هي كيفية تغطية تكاليف حفظ الخزائن. تفرض معظم المنتجات رسومًا على الصب والاسترداد، ولكن MKS PAMP ستعفي من الرسوم ذات الصلة في المراحل الأولى من إعادة الإطلاق. تخضع الرسوم المحددة والوتيرة عبر الإنترنت للشروط والإعلانات الرسمية. بالإضافة إلى ذلك، تعهدت MKS PAMP بدعم صناعة السوق من خلال قسم التداول الخاص بها لتعزيز السيولة. هذه الخصائص تمنح DGLD ميزة محتملة في المنافسة. بشكل عام، لا يزال حجم سوق الذهب المميز صغيرًا نسبيًا، ويمكن لـ MKS PAMP، من خلال التخطيط لقوتها وخبرتها، أن تستحوذ على حصة في هذا السوق المتخصص.