Hyperliquid: معضلة HYPE وتحديات Ethereum - نحو مستقبل لامركزي؟

Hyperliquid: معضلة HYPE وتحديات Ethereum

ملخص المقال:

• تحليل التحديات التي تواجه Hyperliquid في موازنة عملتها الرقمية HYPE ونظام HyperEVM البيئي.
• استلهام الدروس من رحلة Ethereum في التوسع واللامركزية.
• دراسة العلاقة بين العملات الرقمية الرئيسية والنظام البيئي للمشاريع، وتأثيرها على مستقبل البلوكتشين.

تواجه Hyperliquid، منصة التداول اللامركزية الصاعدة، تحديات متزايدة في الحفاظ على توازن دقيق بين عملتها الرقمية HYPE ونظام HyperEVM البيئي الخاص بها. بينما تشهد Hyperliquid نجاحات متتالية، بما في ذلك نمو HIP-3 والشائعات حول BLP وإيداع 1 مليون HYPE كأصول تسعير، إلا أنها تكشف عن نقاط ضعف داخلية.

أحد هذه الشقوق هو المحاذاة المؤقتة لـ HyperEVM مع عملة HYPE. في الوضع الطبيعي، يستهلك HyperEVM نظام HYPE البيئي ويدعمه. لكن في الوضع الحالي، يركز صندوق Hyperliquid بشكل أساسي على أسواق HyperCore الفورية والعقود الآجلة و HIP-3 لاستغلال HYPE، تاركًا تطوير HyperEVM كنظام بيئي من الدرجة الثانية.

في وقت سابق، اقترح طرف ثالث HIP-5 تخصيص جزء من أموال إعادة شراء HYPE لدعم رموز مشاريع النظام البيئي، لكن هذا الاقتراح قوبل بالرفض والتشكيك من قبل المجتمع. هذا يشير إلى حقيقة قاسية: أن سعر HYPE الحالي مدعوم بالكامل من خلال عمليات إعادة الشراء في سوق HyperCore، ولا يوجد فائض لدعم نظام HyperEVM البيئي.

دروس من Ethereum: النجاحات والإخفاقات في التوسع

إن تحول Ethereum الناجح (والفاشل) من الطبقة الثانية إلى Rollup لم يرضِ ETH. يتعلق تطوير السلسلة بثلاثة كيانات رئيسية: العملة الرئيسية (BTC/ETH/HYPE)، والمؤسسة (DAO، القادة الروحيون، الشركة)، ومشاريع النظام البيئي. تحدد العلاقة التفاعلية بين العملة الرئيسية ومشاريع النظام البيئي مستقبل السلسلة.

أفضل السيناريوهات هي تلك التي يوجد فيها تفاعل ثنائي الاتجاه، حيث يحتاج النظام البيئي إلى العملة الرئيسية، وتمكّن العملة الرئيسية مشاريع النظام البيئي. تعمل Solana بشكل أفضل في هذا الصدد. في المقابل، هناك نماذج حيث تمكّن العملة الرئيسية النظام البيئي بشكل أحادي الاتجاه، ولكن بعد TGE (حدث توليد الرمز) للعملة الرئيسية، يتشتت الجميع، كما هو الحال مع Monad أو Story. هناك أيضًا نماذج تستنزف فيها العملة الرئيسية مشاريع النظام البيئي، مما يؤدي إلى علاقة تعاونية تنافسية.

تعتبر العلاقة المتغيرة بين Ethereum ومشاريع DeFi والطبقة الثانية الخاصة بها هي الأكثر وضوحًا وتعكس الوضع الحالي لـ HyperEVM وإمكانيات الاختراق المستقبلية. وفقًا لبحث أجرته 1kx، تمثل أفضل 20 بروتوكول DeFi حوالي 70٪ من مصادر الإيرادات على السلسلة، ولكن تقييماتها أقل بكثير من تقييمات البلوكتشين الأساسية. لا تزال نظرية البروتوكولات السمينة سارية، ويثق الناس في Uniswap والعملات المستقرة على Ethereum أكثر من Hyperliquid و USDe وحدهما.

أضف إلى ذلك أن Vitalik كان "يكره" DeFi لفترة طويلة ولكنه لا يستطيع الاستغناء عنها، وفي النهاية توصل إلى نظرية DeFi منخفضة المخاطر. حاولت العديد من بروتوكولات DeFi بناء بوابات خاصة بها، من dYdX V4 إلى خطة MakerDAO Endgame لعام 2023، باستخدام تقنيات تتراوح من Cosmos إلى Solana. ثم جاء بيع Vitalik العلني لـ MKR. بالإضافة إلى التفاعل بين العملة الرئيسية والنظام البيئي، غالبًا ما يقلل الناس من شأن التفويض "الرسمي" للبلوكتشين العامة، وخاصة دور القادة الروحيين.

Hyperliquid: مفترق طرق

تواجه Hyperliquid معضلة Ethereum، حيث يجب عليها تحديد كيفية التعامل مع العلاقة بين عملتها الرئيسية ونظامها البيئي. هل ستنجح Hyperliquid في بناء نظام بيئي لامركزي مزدهر يدعم عملة HYPE، أم أنها ستتحول إلى مجرد منصة تداول دائمة؟ المستقبل سيجيب.