الذهب والفضة: توقعات أسعار الفائدة الفيدرالية وسط تقلبات السوق

ملخص المقال

• ارتفاع أسعار الذهب والفضة مدفوعة بتوقعات خفض أسعار الفائدة الفيدرالية.
• تأثير تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على توقعات السوق.
• موقف BCA Research المحايد تجاه الذهب على المدى القصير.
• توقعات استمرار ارتفاع أسعار الذهب على المدى الطويل حتى عام 2026.
• نظرة متفائلة بشأن الطلب القوي على الذهب في الهند.
• تحفظ بشأن الفضة بسبب المخاطر الاقتصادية المحتملة.

في تعاملات آسيا يوم الجمعة، ارتفع سعر الذهب الفوري مدفوعًا بتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، ووصل إلى 4190 دولارًا للأوقية. كما ارتفع سعر الفضة الفورية بأكثر من 1% خلال اليوم، مقتربًا من 54 دولارًا للأوقية. مع إغلاق الأسواق الأمريكية بسبب عيد الشكر، غالبًا ما تؤدي أحجام التداول المنخفضة في العطلات إلى تضخيم التحركات قصيرة الأجل في الأسعار.

أشار محللو ANZ Research في مذكرة بحثية إلى أن التصريحات المتساهلة من صانعي السياسات في وقت سابق من هذا الأسبوع عززت توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وأشاروا إلى أن متداولي المقايضات يتوقعون حاليًا احتمالًا بنسبة 80% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر.

في الوقت نفسه، يواصل المستثمرون مراقبة التقدم المحرز في اختيار الرئيس التالي للاحتياطي الفيدرالي. وورد أن هاسيت، الحليف المقرب لترامب، أصبح مرشحًا قويًا. يُعتقد أن هاسيت يتماشى بشكل وثيق مع وجهات نظر ترامب الاقتصادية، بما في ذلك الاعتقاد بأنه ينبغي خفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، صرحت روكاية إبراهيم، رئيسة استراتيجية السلع في BCA Research، في مقابلة حديثة مع Kitco News بأنها محايدة بشأن الذهب في الأشهر الثلاثة المقبلة بسبب حالة عدم اليقين المحيطة بالسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من أنه من المتوقع أن يدفع رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول قرار خفض أسعار الفائدة من خلال اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الاجتماع القادم، إلا أن هذا قد يجذب عدة أصوات معارضة. سيحتاج باول إلى ممارسة فن التوازن الصعب، ويعتقد الاقتصاديون أن قرار خفض أسعار الفائدة قد يكون مصحوبًا بخطاب متشدد.

قالت إبراهيم إنه في هذه البيئة المتقلبة، من المتوقع أن يحافظ الذهب على نطاقه الحالي، لكنها أضافت أنها لا تزال تتوقع على المدى الطويل أن تستمر أسعار الذهب في الارتفاع حتى عام 2026.

وقالت: "تشير التحركات في الأسابيع الأخيرة إلى وجود دعم أساسي للذهب، وأن السوق لديه أساس هيكلي". "حتى لو أوقف الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، فإن السيناريو الأساسي لدينا هو أنهم سيواصلون خفض أسعار الفائدة في العام المقبل. ستنخفض أسعار الفائدة الحقيقية، وهذا خبر جيد بشكل خاص للذهب."

على الرغم من أن شركة الأبحاث التي تتخذ من مونتريال مقراً لها لا تتوقع أن يشهد الاقتصاد ركودًا في العام المقبل، إلا أن إبراهيم قالت إن النمو المعتدل سيحد من ضغوط التضخم، مما يوفر للاحتياطي الفيدرالي مجالًا لخفض أسعار الفائدة.

وقالت: "نحن قلقون في الواقع بشأن بيئة النمو، وهذا هو السبب في أننا نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة".

قالت إبراهيم، بالإضافة إلى العوامل الدورية المواتية التي تدعم الارتفاع طويل الأجل للذهب، فإن تقبل المستثمرين والمستهلكين لأسعار الذهب المرتفعة يوفر دعمًا إضافيًا للذهب. وأشارت إلى أن الهند، وهي واحدة من أكبر مستهلكي الذهب في العالم، تشهد طلبًا قويًا مستمرًا.

على الرغم من أن أسعار الذهب المرتفعة تثبط طلب المجوهرات، إلا أن إبراهيم قالت إن الطلب الاستثماري على السبائك والعملات الذهبية قد ارتفع. وتظهر بيانات التجارة الحكومية أن الهند استوردت ذهبًا بقيمة 14.7 مليار دولار الشهر الماضي، بزيادة قدرها 200٪ عن 4.9 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

في الوقت نفسه، تتوقع إبراهيم أن تواصل البنوك المركزية شراء الذهب لزيادة تنويع احتياطياتها من العملات الأجنبية.

على الرغم من أن BCA Research متفائلة بشأن الذهب، إلا أن إبراهيم حذرة بعض الشيء بشأن الفضة - التي تفوقت هذا العام على أداء الذهب، وتختبر مقاومة فوق 53 دولارًا للأوقية.

أوضحت إبراهيم أن الذهب لا يزال المعدن النقدي الرئيسي الذي سيعتمد عليه المستثمرون والبنوك المركزية في بيئة مليئة بالشكوك الاقتصادية والجيوسياسية. وأضافت أن خطر تباطؤ النمو الاقتصادي قد يؤثر على الاستهلاك الصناعي للفضة - وهو ما يمثل حوالي نصف السوق.