أسهم تعدين الذهب تستعد لتحقيق المزيد من المكاسب: نظرة على فرص الاستثمار في المعادن الثمينة

أسهم تعدين الذهب: فرص واعدة ومخاطر محتملة

على الرغم من أن أسعار الذهب قد تراجعت قليلًا عن أعلى مستوياتها التي سجلت قبل شهر تقريبًا، والتي بلغت حوالي 4400 دولارًا للأوقية، إلا أنها بدأت حاليًا في التعافي. يشير تحليل شركة 22V للأبحاث إلى أن هذا الانتعاش يمثل فرصة مواتية لأسهم شركات تعدين الذهب - التي تعتبر بمثابة أداة ذات رافعة مالية للاستثمار في الذهب.

لعقود من الزمان، كان الذهب يسلك اتجاهًا معاكسًا لسوق الأسهم، ولكن مع تزايد المخاوف بشأن انخفاض قيمة الدولار والطلب القوي على هذا المعدن الثمين من قبل البنوك المركزية في مختلف البلدان، تحولت العلاقة بين الذهب وسوق الأسهم إلى علاقة إيجابية.

وفي مقابلة هاتفية، صرح جيفري جاكوبسون، رئيس استراتيجية المشتقات في شركة 22V للأبحاث، قائلاً: "لفترة من الوقت، كانت تجارة الذهب تشبه إلى حد كبير أسهم الميم" (meme stocks).

العلاقة بين مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وأسعار الذهب الفورية

وفقًا لجاكوبسون، فإن صندوق VanEck Gold Miners ETF (المدرج تحت الرمز GDX) يشهد عادةً ضعف تقلبات أسعار الذهب نفسها. وقد تجاوز العائد على هذا الصندوق منذ بداية العام وحتى الآن نسبة 125%. وبالمقارنة، فإن ارتفاع صندوق SPDR Gold Shares ETF (المدرج تحت الرمز GLD) بنسبة 57% خلال نفس الفترة يعتبر أمرًا لافتًا للنظر، ولكنه لا يزال أقل بكثير.

يشهد الكونجرس الأمريكي هذا الأسبوع جهودًا حثيثة لإنهاء أطول فترة إغلاق حكومي في التاريخ، مما أدى إلى ارتفاع سوق الأسهم وتحول موقف المستثمرين تجاه الذهب إلى التفاؤل. ويرى بعض الاستراتيجيين أن تراجع أسعار الذهب الشهر الماضي من المستويات القياسية التي سجلتها يعزى بشكل أكبر إلى عمليات جني الأرباح وليس إلى نهاية السوق الصاعدة.

كتب تيم هايز، كبير الاستراتيجيين العالميين في شركة Ned Davis Research، في تقرير يوم الثلاثاء: "لقد انتهت موجة البيع، والذهب مستعد لمواصلة الارتفاع، والتحرك نحو سلسلة جديدة من المستويات القياسية".

يدعو جاكوبسون إلى استخدام المشتقات المالية لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب للمراهنة على زيادة انتعاش أسعار الذهب، وفي تقرير صدر في 10 نوفمبر، ذكر أن الوقت الحالي هو "أفضل وقت للنظر في إضافة هياكل خيارات الشراء، والمراهنة على انتعاش أسعار الذهب".

في الواقع، في وقت لاحق من ذلك اليوم، أنفق أحد المتداولين أكثر من 35 مليون دولار لإنشاء مركز خيارات - والذي سيحقق أرباحًا إذا أغلق سعر GLD في منتصف ديسمبر أعلى من 390 دولارًا. اشترى هذا المتداول ما يسمى بـ "هامش خيارات الشراء"، وهي استراتيجية يمكن أن تستفيد من الزيادة الطفيفة في الصندوق في الأسابيع المقبلة، ولكنها لن تستفيد من الأرباح الزائدة إذا تجاوزت أسعار الذهب المستويات القياسية.

ومع ذلك، يعتقد جاكوبسون أن خيارات GDX التي تتبع أسهم تعدين الذهب لها قيمة استثمارية أكبر مقارنة بخيارات GLD. ويشير إلى أنه وفقًا لمقياس التقييم "الانحراف" (skew)، فإن المستثمرين ليسوا حريصين على خيارات الشراء لأسهم شركات التعدين بقدر حرصهم على خيارات الشراء للذهب نفسه.

علاوة خيارات الشراء للمعادن الثمينة تتجاوز شركات التعدين

ويقول: "إذا كنت تعتقد أن أسعار الذهب سترتفع، وأن أسهم شركات تعدين الذهب ستستعيد مركز الصدارة، وأن انحراف خيارات الشراء لـ GDX حاليًا أقل من ضعفين، فهذا أيضًا سبب لامتلاك خيارات شراء GDX أو هامش خيارات الشراء للمراهنة على استمرار ارتفاعه".

وعلى مستوى الأسهم الفردية، فقد حققت شركات تعدين الذهب، مثل نيومونت كوربوريشن (المدرجة تحت الرمز NEM)، وأجنيكو إيجل ماينز ليمتد (المدرجة تحت الرمز AEM)، وباريك جولد كوربوريشن (المدرجة تحت الرمز GOLD)، مكاسب هذا العام تبلغ حوالي ضعف مكاسب الذهب الفوري. وحتى في ظل التحديات التي تواجهها باريك، مثل رحيل الرئيس التنفيذي والمشاكل المستمرة في عملياتها في مالي والإيرادات التي جاءت في الربع الثالث أقل من المتوقع، لم تتمكن هذه العوامل من ردع المستثمرين - فقد ارتفع سعر سهم الشركة بأكثر من 130% منذ بداية العام.

تشير توقعات المحللين التي جمعتها بلومبرج إلى أن إنتاج الذهب لهذه الشركات الثلاث من المتوقع أن ينخفض هذا العام، ولكن بفضل ارتفاع أسعار الذهب، فمن المتوقع أن تحقق الإيرادات نموًا مضاعفًا، ومن المتوقع أن يصل النمو السنوي المعدل في ربحية السهم إلى 79% على الأقل.

أداء أسهم شركات تعدين الذهب يتفوق على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ بداية العام وحتى الآن

بالطبع، يجب أخذ المخاطر في الاعتبار عند التطلع إلى أسهم شركات تعدين الذهب. يعتبر GDX أداة عالية التقلب للمستثمرين للمشاركة فيما يسمى بـ "صفقة انخفاض قيمة الدولار" (حيث يكون ارتفاع أسعار الذهب ناتجًا عن انسحاب هيكلي للأموال من أصول الدولار).

نظرًا للنطاق الواسع للغاية من النتائج المحتملة، فإن التقلبات الضمنية مرتفعة - وهذا بمثابة تحذير من سوق الخيارات: وهو أن صندوق الاستثمار المتداول الذي تضاعف ارتفاعه في أقل من عام واحد، يمكن أن يشهد بسهولة تصحيحًا كبيرًا.

وفي مقابلة، صرح دين كورنوت، الرئيس التنفيذي لشركة الوساطة والبحث Macro Risk Advisors، قائلاً: "يجب أن تتوقع أن تشهد هذه الأسهم تقلبات كبيرة". وأضاف: "تشير التقلبات الضمنية المرتفعة إلى أن نطاق التقلبات في النتائج المحتملة واسع للغاية".