Flying Tulip: Andre Cronje يعيد تعريف تمويل DeFi بآلية استرداد مبتكرة

Flying Tulip: آلية تمويل جديدة مدعومة من Andre Cronje

في دورات السوق السابقة، حظي Andre Cronje، مؤسس Fantom (الآن Sonic)، بتقدير واسع النطاق باعتباره "ملك DeFi". والآن، يعود هذا الشخصية البارزة ليقدم نموذجًا جديدًا للتمويل في سوق العملات المشفرة. على الرغم من المناخ الحذر السائد حاليًا، تمكن مشروع Flying Tulip من إكمال جولة تمويل أولية بقيمة 200 مليون دولار أمريكي الشهر الماضي، مع خطط لجمع 800 مليون دولار أمريكي إضافية من خلال عرض عام، بهدف الوصول إلى تقييم إجمالي قدره مليار دولار أمريكي. كيف فعلوا ذلك؟

ما هو Flying Tulip؟

مشروع AC الأخير، Flying Tulip، يهدف إلى أن يكون "سوقًا ماليًا شاملًا على السلسلة"، ويسعى إلى دمج وظائف مثل التداول الفوري والإقراض والعقود الدائمة من خلال نموذج موحد للمخاطر والتسعير. من الناحية الفنية، يركز على AMM الهجين (صانع السوق الآلي) + دفتر الأوامر، والإقراض المعدل بالتقلبات، ودعم عبر السلاسل. ببساطة، يهدف إلى إعادة استخدام "نفس وحدة الضمان" عبر وظائف مختلفة لتحسين كفاءة رأس المال.

آلية التمويل القابلة للعكس: الابتكار الرئيسي

الابتكار الأكثر أهمية في المشروع هو آلية التمويل القابلة للعكس، أو "التمويل غير الاستهلاكي". يتضمن هذا بشكل أساسي:

• حقوق الاسترداد على السلسلة: يتضمن هيكل تمويل Flying Tulip آلية "حق الاسترداد على السلسلة"، مما يسمح للمستثمرين باسترداد استثماراتهم الأصلية عن طريق حرق الرموز المميزة بموجب شروط معينة. يتمتع جميع مستثمري القطاع الخاص والعام بحقوق استرداد قابلة للتنفيذ في أي وقت (على غرار خيار البيع الدائم)، ومحدودة بمبلغ الاستثمار الأصلي، مما يحقق هيكل "عوائد غير متماثلة هبوطية".
• آلية الاسترداد: يتم تنفيذها من خلال عقود ذكية مدققة، مع حدود معدل ونظام قائمة انتظار لضمان الملاءة.
• نشر الأموال: لا يتم إنفاق الأموال التي تم جمعها مباشرة ولكن يتم استثمارها في بروتوكولات مثل Aave و Ethena و Spark لتوليد عائد سنوي يبلغ حوالي 4٪.
• ترتيبات التدفق النقدي: يتم استثمار جزء من الأموال في استراتيجيات DeFi منخفضة المخاطر أو منتجات مهيكلة لتغطية نفقات التشغيل ومتطلبات الاسترداد.
• عزل المخاطر: يتم فصل احتياطيات الاسترداد عن رأس المال التشغيلي لضمان السلامة.

يضمن هذا النموذج بقاء أموال التمويل سليمة، حيث تدعم العائدات العمليات، مما يحقق "تشغيل المشروع مع العائدات بدلاً من رأس المال الأساسي".

التحفيز وإعادة الشراء

فيما يتعلق بالحوافز، قد تستلهم نماذج حوافز فريق FT من نهج Hyperliquid، وهي بورصة لامركزية رائدة، وتقترح حوافز وآليات إعادة شراء بناءً على ذلك:

• صفر تخصيص أولي: لا يحصل الفريق على تخصيص رمزي أولي، ويكسب عائدات من خلال عمليات إعادة الشراء في السوق المفتوحة الممولة من إيرادات البروتوكول.
• مرتبط بالإيرادات: تعتمد أرباح الفريق كليًا على الاستخدام الفعلي والأداء طويل الأجل للبروتوكول.
• عمليات إعادة الشراء المستمرة: يتم استخدام جميع مصادر الإيرادات (رسوم المعاملات وفروق أسعار الإقراض وعائدات العملات المستقرة وما إلى ذلك) لإعادة شراء وحرق الرموز المميزة.
• الشفافية العامة: سيكون لخطط إعادة الشراء جداول زمنية واضحة، وتجنب إطلاقات الرموز المميزة غير الشفافة الموجودة في المشاريع التقليدية.
• العرض الثابت وآلية الانكماش: يبلغ الحد الأقصى لـ FT 10 مليارات رمز، مع 10 رموز مميزة تتوافق مع كل دولار أمريكي من الضمانات، ولا يوجد تضخم. تزيد آلية الانكماش باستمرار من ندرة الرمز المميز وقيمة أصحابها.

جوهر التمويل

جوهر هذا التمويل هو أن المستثمرين يشترون خيار بيع طويل الأجل يمكن استرداده في أي وقت، بينما يدعم المشروع العمليات من خلال عوائد DeFi منخفضة المخاطر. بمعنى آخر، في هذا الاستثمار، يمكن للمستثمرين استبدال الرموز المميزة الخاصة بهم بالدولار الأمريكي الأصلي (أو ما يعادله من العملات المستقرة) في أي وقت.

يتم تأمين الـ 200 مليون دولار أمريكي التي تم جمعها في استراتيجيات عائدات DeFi منخفضة المخاطر (مثل Aave و Ethena و Spark)، مما يولد عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 4٪. هذا يعني أن كل مليار دولار أمريكي يتم جمعه يمكن أن يولد حوالي 40 مليون دولار أمريكي سنويًا لتغطية نفقات تشغيل المشروع.

يتيح هذا بقاء الأموال التي تم جمعها كرأس مال أساسي، دون استهلاك، وباستخدام العائدات السلبية المتولدة فقط للحفاظ على تشغيل المشروع. يتطلب بقاء المشروع على المدى الطويل إيرادات متولدة من المنصة لتحقيق الاكتفاء الذاتي على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين، فإن المشاركة في التمويل تعني تكلفة فرصة استخدام الأموال.

الابتكار الرئيسي

هذا النموذج هو الابتكار الرئيسي الذي يميز هذا المشروع عن طرق التمويل التقليدية. يسمح للمستثمرين بتحمل تكاليف الفرصة البديلة فقط. ومع ذلك، في سوق صاعدة، قد يؤدي هذا الشكل، الذي قد يتطور ببطء في البداية، إلى قيام بعض الأموال بالاسترداد بحثًا عن عوائد أعلى.

تشمل المؤسسات التي تم الإعلان عنها أو تردد أنها مستثمرة ما يلي: Brevan Howard Digital و CoinFund و DWF Labs و FalconX و Hypersphere و Lemniscap و Nascent و Republic Digital وما إلى ذلك.

بالنسبة للمشروع، فإن هذا النهج يؤسس مجموعة أموال مستدامة وتدفق نقدي ثابت. في المستقبل، إذا كانت المشاريع الأخرى ترغب في جذب التمويل المؤسسي، فقد تحتاج أيضًا إلى توفير آليات مماثلة لحماية رأس المال وربط العائدات، وربط مكافآت الفريق باستخدام النظام الأساسي، وتجنب عمليات البيع المبكر. سيؤدي ذلك إلى تحويل الصناعة نحو نماذج التمويل "إعادة شراء الإيرادات" و "مواءمة الأداء".

الخلاصة

بشكل عام، عادة ما تكون مصالح المستثمرين الأوليين ذات أولوية على مشتري السوق الثانوي والفريق، ويتم التأكيد على ذلك في تصميم الآلية. يتمتع هذا النموذج بالقدرة على إعادة تشكيل معايير تمويل سوق العملات المشفرة الأولية، مما يوفر للمستثمرين هامش أمان أكبر واستدامة. بالطبع، يعتمد نجاح المشروع في النهاية على قدرة منتجه الأساسي على التفوق في المنافسة الشرسة في السوق. حتى لو استغرق الأمر وقتًا للتحقق، فإننا ما زلنا نتوقع أن يحقق المشروع دورة إيجابية. قد يضع هذا النموذج بداية جديدة وأعلى للمشاريع الناشئة اللاحقة.