إيثريوم (ETH) مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لنماذج التقييم

ملخص المقال

• تحليل CryptoQuant يشير إلى أن إيثريوم (ETH) مقوم بأقل من قيمته الحقيقية في معظم النماذج.
• متوسط القيمة العادلة لـ ETH بناءً على 12 نموذج تقييم يقدر بحوالي 4,836 دولارًا أمريكيًا.
• نموذج Revenue Yield يشير إلى أن ETH مقوم بأعلى من قيمته الحقيقية، حيث يقدر قيمته بـ 1,296 دولارًا أمريكيًا.

إيثريوم (ETH): تحليل القيمة الحالية

وفقًا لـ Ki Young Ju، الرئيس التنفيذي لمنصة CryptoQuant لتحليل سوق العملات المشفرة، فإن العملة الأصلية لشبكة Ethereum، Ether (ETH)، مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في تسعة من أصل اثني عشر نموذجًا للتقييم شائع الاستخدام. ويشير متوسط "القيمة العادلة" باستخدام جميع نماذج التقييم الاثني عشر إلى سعر ETH يبلغ حوالي 4,836 دولارًا أمريكيًا، وهو مكسب يزيد عن 58٪ مقارنة بسعره في وقت كتابة هذا التقرير.

تم تصنيف كل نموذج تقييم على مقياس ثلاثي المستويات للموثوقية، حيث تمثل ثلاثة الدرجة الأكثر موثوقية. تتميز ثمانية من أصل اثني عشر نموذجًا بتقييم موثوقية لا يقل عن اثنين. وقال جو: "تم بناء هذه النماذج من قبل خبراء موثوق بهم عبر الأوساط الأكاديمية والمالية التقليدية".

نماذج التقييم المختلفة

وفقًا لـ ETHval، فإن نموذج تقييم رأس المال التطبيقي (App Capital valuation model)، الذي يمثل إجمالي الأصول الموجودة على السلسلة، بما في ذلك العملات المستقرة ورموز ERC-20 والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والأصول الرمزية الواقعية (RWAs) والأصول الموصولة (bridged assets)، يقدر قيمة ETH بسعر عادل قدره 4,918 دولارًا أمريكيًا.

باستخدام قانون Metcalfe، الذي ينص على أن قيمة الشبكة تنمو بما يتناسب مع مربع المستخدمين النشطين الفعليين أو عدد العقد في الشبكة، يتوقع سعر ETH قدره 9,484 دولارًا أمريكيًا، مما يعني أن الأصل مقوم بأقل من قيمته بنسبة تزيد عن 211٪، وفقًا للنموذج.

تقييم ETH من خلال إطار الطبقة الثانية (L2)، الذي يمثل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في نظام بيئي توسيع الطبقة الثانية لـ Ethereum، يتوقع سعرًا قدره 4,633 دولارًا أمريكيًا لكل ETH، مما يعني أن ETH مقوم بأقل من قيمته بنسبة 52٪ تقريبًا.

يواصل مجتمع Ethereum والمحللون مناقشة كيفية تقييم أول منصة عقود ذكية في العالم بشكل صحيح، حيث يقول الكثيرون أن نماذج التقييم التقليدية ليست كافية لتقييم الأصول الرقمية الناشئة وشبكات blockchain اللامركزية.

نموذج واحد يشير إلى تقييم مفرط

على الرغم من النظرة الوردية في الغالب، يشير أحد نماذج التقييم إلى أن ETH مقوم بأعلى من قيمته بشكل كبير. نموذج تقييم Revenue Yield، الذي يقيم ETH عن طريق الإيرادات السنوية التي تحققها الشبكة، مقسومة على عائد الستاكينج على ETH، يقول إن ETH بأسعارها الحالية التي تزيد عن 3,000 دولار أمريكي مقومة بأعلى من قيمتها بنسبة تزيد عن 57٪.

وفقًا لمعايير ومنهجية ETHval، يعد Revenue Yield هو نموذج التقييم الأكثر موثوقية لتسعير ETH بدقة. يجب أن تحمل ETH سعرًا يبلغ حوالي 1,296 دولارًا أمريكيًا، وفقًا للنموذج، مما يسلط الضوء على تضاؤل توليد الإيرادات لشبكة Ethereum مع وصول الرسوم إلى مستويات قياسية وتستوعب الشبكات المنافسة جزءًا من حصتها في السوق.