البنك المركزي الأوروبي يحذر من المبالغة في تقييم أسهم التكنولوجيا الأمريكية وسط مخاوف من الذكاء الاصطناعي

البنك المركزي الأوروبي يحذر من فقاعة الذكاء الاصطناعي المحتملة في أسهم التكنولوجيا الأمريكية

أصدر البنك المركزي الأوروبي تحذيراً بشأن التقييمات المتزايدة لأسهم التكنولوجيا الأمريكية الكبرى، مثل NVIDIA وAlphabet وMicrosoft وMeta، مشيراً إلى أنها أصبحت "مبالغ فيها" بسبب ما وصفه بـ "الخوف من فوات الفرص" (FOMO).

جاء هذا التحذير في أحدث تقرير للبنك المركزي الأوروبي حول الاستقرار المالي، والذي يتردد صدى تحذيرات مماثلة من مؤسسات أخرى مثل صندوق النقد الدولي وبنك إنجلترا. يسلط التقرير الضوء على أن معنويات السوق مدفوعة "بموجة جديدة من الرغبة في المخاطرة" منذ التراجع الوجيز الناجم عن تعريفات الرئيس الأمريكي السابق ترامب، مما أدى إلى "زيادة التقييمات المرتفعة بالفعل". ويشير إلى أن المستثمرين إما أنهم يراهنون على أن "المخاطر الكامنة لن تتحقق" أو أنهم مدفوعون بالخوف من فقدان المكاسب المحتملة.

مخاطر السوق والتقلبات المحتملة

على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي لم يذكر أسماء شركات معينة، إلا أنه سلط الضوء على "التركيز المتزايد في السوق" في سياق "التقييمات المرتفعة المستمرة". وحذر من أن أي مفاجآت سلبية قد تؤدي إلى "تصحيحات كبيرة ومنسقة في الأسعار".

ومع ذلك، أوضح نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي جويندوس أن التصحيح في السوق لا يعني بالضرورة "انفجار فقاعة". وأكد أنه على الرغم من وجود "شكوك" بشأن التقييمات، إلا أن البنك المركزي الأوروبي لم يستنتج وجود فقاعة فعلية.

سيناريوهات الذكاء الاصطناعي والمخاطر المحتملة

قال دي جويندوس: "السوق تستوعب سيناريو متفائلاً للغاية، وهو التطبيق الكامل والانتشار العالمي للذكاء الاصطناعي"، مضيفًا أن المستثمرين يعتقدون أن خطط العمل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ستنجح كما هو متوقع.

وأضاف: "إذا لم يتحقق هذا السيناريو، وإذا ظهرت مفاجآت في المستقبل القريب، فقد تواجه التقييمات تصحيحًا كبيرًا".

مقارنة بفقاعة الإنترنت عام 2000

اعترف التقرير بأن جنون التكنولوجيا الحالي يختلف عن فقاعة الإنترنت في عام 2000، حيث تمتلك الشركات اليوم "هوامش ربح عالية ونمو قوي في الأرباح وديون منخفضة وأعمال أساسية متنوعة باستثناء الذكاء الاصطناعي".

على النقيض من ذلك، كان الارتفاع قبل 25 عامًا مدفوعًا بشركات ناشئة خاسرة. ومع ذلك، حذر التقرير من أن "الأسواق الخاصة غير الشفافة" قد تزيد من حدة تراجعات السوق هذه المرة، مما قد يؤدي إلى "بيع بأسعار مخفضة" والتأثير على شركات التأمين وصناديق التقاعد ومديري الأصول الأوروبيين الذين يعانون من "هشاشة مستمرة للسيولة والرافعة المالية".

المخاطر السياسية والاقتصادية الأخرى

حدد التقرير "مخاوف السوق بشأن استقلالية البنوك المركزية والديون الأمريكية" كسيناريوهات محتملة قد تؤدي إلى تصحيح السوق. وقد انتقد الرئيس ترامب مرارًا وتكرارًا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول، وحاول عزل محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كوك، على الرغم من أن ولايته ستنتهي في مايو المقبل.

كما أعرب البنك المركزي الأوروبي عن قلقه من أن الاقتراض المتزايد باستمرار في عهد إدارة ترامب قد يؤدي إلى انهيار سوق سندات الخزانة الأمريكية. وذكر التقرير أن هذا قد "يؤدي إلى ضغوط في أسواق السندات القياسية العالمية" وقد "يدفع السوق إلى إعادة تقييم أوسع لمخاطر الديون السيادية في منطقة اليورو".

علاوة على ذلك، حذر التقرير من أن أزمة ديون سيادية أوروبية جديدة قد تندلع حيث تكافح فرنسا للسيطرة على عجزها الهائل.

على الرغم من أن التقرير لم يذكر ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو بالاسم، إلا أنه أشار إلى أن بعض دول منطقة اليورو لديها "مناظر طبيعية سياسية أكثر هشاشة" وتنتهك قواعد العجز في الاتحاد الأوروبي وتفشل في الالتزام بالميزانيات المخطط لها. وخلص البنك المركزي الأوروبي إلى أن "الأساسيات المالية الضعيفة لبعض دول منطقة اليورو... قد تختبر ثقة المستثمرين وتثير ضغوطًا في سوق السندات".