مقدمة
أعرب أولاف سليبن، محافظ البنك المركزي الهولندي، عن قلقه من أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) قد يضطر قريبًا إلى النظر إلى العملات المستقرة ليس فقط كشاغل تنظيمي، ولكن أيضًا كمصدر محتمل للصدمات الاقتصادية الكلية.
تأثير العملات المستقرة على الاقتصاد الأوروبي
في مقابلة مع صحيفة فاينانشيال تايمز، حذر سليبن من أن العملات المستقرة السريعة النمو والمرتبطة بالدولار يمكن أن تصبح ذات أهمية نظامية للنظام البيئي المالي في أوروبا. وقال إنه إذا زعزعت الرموز الاستقرار، فإنها يمكن أن تؤثر على الاستقرار المالي والاقتصاد الأوسع وحتى التضخم.
وأكد سليبن على أن التصفية السريعة يمكن أن تزيد من الضغط عبر الأسواق، قائلًا: "إذا لم تكن العملات المستقرة مستقرة، فقد ينتهي بك الأمر في وضع يتعين فيه بيع الأصول الأساسية بسرعة".
إعادة النظر في السياسة النقدية
قال سليبن إن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر إلى "إعادة التفكير في السياسة النقدية" إذا كانت الصدمات قوية بما يكفي. ومع ذلك، أكد أنه من غير الواضح ما إذا كان مثل هذا السيناريو سيحتاج إلى رفع أسعار الفائدة أو خفضها.
نمو سوق العملات المستقرة
تأتي تعليقات سليبن خلال عام من النمو الهائل لقطاع العملات المستقرة. تظهر بيانات CoinGecko زيادة تقارب 50٪ في القيمة السوقية للعملات المستقرة هذا العام. في وقت كتابة هذا التقرير، تبلغ القيمة الإجمالية للعملات المستقرة 310 مليارات دولار.
- ارتفعت عملة Tether's USDt (USDT)، وهي العملة المستقرة الأولى المرتبطة بالدولار الأمريكي في السوق، من قيمة سوقية قدرها 127 مليار دولار في نوفمبر 2024 إلى قيمة سوقية قدرها 183 مليار دولار على مدار العام الماضي، مما يمثل زيادة بنسبة 44٪.
- نمت عملة USDC (USDC)، وهي ثاني أكبر أصل للعملات المستقرة، بنسبة 100٪ تقريبًا من 37 مليار دولار إلى 74 مليار دولار خلال نفس الفترة.
توقعات وزارة الخزانة الأمريكية
في أبريل، أفادت وزارة الخزانة الأمريكية أن ديناميكيات السوق المتطورة لديها القدرة على تسريع نمو العملات المستقرة. وتوقعت وزارة الخزانة أن تصل القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028.
تأثير العملات المستقرة المرتبطة بالدولار على أوروبا
قال سليبن إنه مع استمرار نمو العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، يمكن أن يصل القطاع إلى نطاق تكون فيه تقلباته ذات أهمية مباشرة للتوقعات الاقتصادية لأوروبا.
مخاوف بشأن العملات المستقرة المدعومة بالدولار في أوروبا
في أبريل، كتب بييرو سيبولون، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، مقالًا يسلط الضوء على المخاوف بشأن نمو العملات المستقرة المدعومة بالدولار. وجادل بأن إطلاق عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) يمكن أن يساعد في الحفاظ على السيادة النقدية في منطقة اليورو. وقال إن اليورو الرقمي يمكن أن يحد من إمكانية أن تصبح العملات المستقرة للعملات الأجنبية وسيلة تبادل أكثر شيوعًا في أوروبا.
تهديد للوضع المالي
كما أعرب وزير الاقتصاد والمالية الإيطالي، جيانكارلو جيورجيتي، عن مخاوفه بشأن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي. وفي أبريل، ذكر جيورجيتي أن العملات المستقرة تشكل تهديدًا أكبر للاستقرار المالي الأوروبي من التعريفات التجارية.
الخلاصة
في حين أن المخاوف بشأن العملات المستقرة كانت واضحة، إلا أن تعليقات سليبن تسلط الضوء على قلق أكثر إلحاحًا: وهو أن مصدري العملات المستقرة يمكن أن يصبحوا ناقلات لعدم الاستقرار المالي. إذا قام المصدرون الكبار بتفريغ الاحتياطيات على نطاق واسع، فقد يمتد العدوى إلى ظروف السيولة وأسعار الأصول والتضخم. وفي سبتمبر، حذر الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، جان تيرول، من أن الحكومات قد تواجه ضغوطًا لتقديم خطط إنقاذ بمليارات الدولارات إذا انهارت العملات المستقرة الكبرى.