ارتفاع الطلب على النحاس: الذكاء الاصطناعي والإنفاق العسكري يعززان الأسعار

على مدى سنوات عديدة، سلط المضاربون على ارتفاع أسعار النحاس الضوء على الدور الحاسم الذي يلعبه النحاس في التحول إلى الطاقة الخضراء - فتوربينات الرياح والسيارات الكهربائية والبنية التحتية لشبكات الطاقة كلها تعتمد على النحاس. واليوم، تستفيد هذه المعادن أيضًا من اتجاهين رئيسيين جديدين: الذكاء الاصطناعي (AI) والإنفاق العسكري المتزايد. إن اقتراح شركة Anglo American و Teck Resources بالاندماج مقابل 53 مليار دولار، وهي أكبر صفقة اندماج واستحواذ في صناعة التعدين منذ عقد من الزمن، هو في الأساس رهان كبير على الطلب المستقبلي على هذه المعادن الأساسية. على الرغم من أن استهلاك النحاس قد نما لسنوات عديدة متتالية، إلا أن الإمدادات الجديدة قد تجد صعوبة في مواكبة الطلب.

الذكاء الاصطناعي يقود: مراكز البيانات تصبح محركًا جديدًا للطلب على النحاس

أدى صعود الذكاء الاصطناعي إلى جنون إضافي للطلب على النحاس. اليوم، يتم استخدام كميات كبيرة من المعادن الموصلة في مجموعات الخوادم عالية الطاقة. يستهلك مركز بيانات الذكاء الاصطناعي الواحد في عام واحد نفس القدر من الطاقة التي تستهلكها مئات الآلاف من السيارات الكهربائية سنويًا. تشير الأبحاث التي أجرتها BloombergNEF إلى أن مراكز البيانات ستستهلك أكثر من 4.3 مليون طن من النحاس على مدى العقد المقبل، وهو ما يعادل تقريبًا إنتاج تشيلي، أكبر مورد للنحاس في العالم، لمدة عام تقريبًا. قالت آنا ويلي، رئيسة أعمال النحاس في جنوب أستراليا في شركة BHP، في مؤتمر الشهر الماضي: "يتطلب بناء مراكز البيانات وتشغيلها وتبريدها كميات كبيرة من النحاس". حاولت BHP الاستحواذ على شركة Anglo American العام الماضي لتعزيز مكانتها كأكبر منتج للنحاس في العالم، وتتوقع الشركة أن ينمو الطلب على النحاس بنسبة 70٪ بحلول عام 2050.

الإنفاق العسكري: زيادة الطلب على النحاس في تصنيع الأسلحة

بالإضافة إلى ذلك، مع قيام الحكومات بزيادة الإنفاق الدفاعي، يتطلب تصنيع القذائف والطائرات المقاتلة وأنظمة الصواريخ والأسلحة الأخرى أيضًا كميات كبيرة من النحاس. تمارس إدارة ترامب ضغوطًا على حلفاء الناتو لتوسيع ميزانياتهم الدفاعية؛ وأصبح إنتاج الأسلحة محركًا رئيسيًا للاقتصاد الروسي. وقال مايكل هيغ، رئيس أبحاث الدخل الثابت والسلع في سوسيتيه جنرال: "يجب أن ننظر إلى النحاس من منظور آخر - وهو الطلب العسكري المحتمل". يقدر هيغ أنه إذا زاد الإنفاق العسكري العالمي كحصة من الناتج المحلي الإجمالي من 2.5٪ حاليًا إلى المستويات التي كانت عليها قبل نهاية الحرب الباردة (حوالي 4٪)، فسوف يرتفع الطلب على النحاس بمقدار 170 ألف طن. في سوق النحاس الضيق، هذه الزيادة ليست صغيرة. يتوقع هيغ أنه حتى بدون الطلب الإضافي الناتج عن زيادة الإنفاق العسكري، فإن سوق النحاس سيشهد فائضًا طفيفًا فقط في العام المقبل. ويتوقع أن يرتفع متوسط سعر النحاس القياسي العالمي من حوالي 9800 دولار للطن حاليًا إلى 11500 دولار للطن في الفترة من 2026 إلى 2027.

على الرغم من اضطرابات سياسات ترامب، ارتفعت أسعار النحاس على مدار العام

على الرغم من أن سياسات ترامب التجارية تسببت في تقلبات، إلا أن أسعار النحاس كانت بشكل عام في اتجاه تصاعدي هذا العام. في يوليو/تموز، بعد أن قال ترامب إنه سيفرض تعريفات جمركية على النحاس، كانت أسعار النحاس في الولايات المتحدة أعلى بكثير من الأسعار العالمية؛ ثم حول تركيزه التعريفي إلى منتجات النحاس، وتراجعت الأسعار ذات مرة، لكنها ظلت مرتفعة على مدار العام. في الولايات المتحدة، تورط النحاس أيضًا في العملية الشاملة لـ "ضمان إمدادات السلع الأساسية الحيوية". تشير بيانات البيت الأبيض إلى أن النحاس هو ثاني أكثر المواد استخدامًا من قبل وزارة الدفاع الأمريكية، وقال ترامب أيضًا إنه يريد توسيع القدرة الإنتاجية المحلية للنحاس.

المواد البديلة: المنتجات المتخصصة تجعل من الصعب زعزعة هيمنة النحاس

وبصراحة، بدأت المواد البديلة للنحاس في الظهور. يقول ويل رينولدز: "كان النحاس أفضل مادة موصلة للكهرباء على مدى المائة عام الماضية، ولكن هناك خيارات أفضل الآن". وهو مسؤول عن تطبيقات مراكز البيانات في شركة MetOx International، وهي واحدة من عدد قليل من الشركات التي تنتج "أسلاك مواد متقدمة" توفر توصيلية كهربائية أعلى بكثير من أسلاك النحاس التقليدية. ومع ذلك، فإن هذه المنتجات لا تزال تمثل سوى حصة صغيرة من السوق.

عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال التعدين: أصول النحاس تصبح محور التركيز، وقد يؤدي اندماج Anglo-Teck إلى إثارة حرب مزايدة

كل هذه العوامل هي الأسباب الرئيسية وراء تحول النحاس إلى محور عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال التعدين في السنوات الأخيرة، وهذا يفسر أيضًا لماذا يعتقد المحللون أن اندماج Anglo-Teck المقترح قد يحفز عروضًا منافسة، مما يدفع الشركات إلى التنافس على موارد النحاس. في العامين الماضيين، رفضت شركتا Anglo American و Teck Resources في المملكة المتحدة عروض استحواذ بمليارات الدولارات من BHP و Glencore، على التوالي. ستصبح الشركة الجديدة المندمجة (التي تم تعيينها مبدئيًا باسم "Anglo Teck") واحدة من أكبر خمس شركات منتجة للنحاس في العالم، وتقع أصولها الأساسية في تشيلي وبيرو وكندا - وهي المناطق التي تعتبر "أسواق ذات مخاطر تجارية منخفضة نسبيًا". وقال دنكان هاي، المحلل في شركة Panmure Liberum Brokerage: "إن أصول النحاس هذه جذابة للغاية، حيث أن الأصول عالية الجودة الحالية نادرة بالفعل، والعديد منها يقع في مناطق يصعب تشغيلها". كما تسلط الصفقة الضوء على أحد التحديات الرئيسية لنمو إمدادات النحاس: بالنسبة للعديد من شركات التعدين، فإن الاستحواذ على الأصول الحالية أسهل وأقل تكلفة من بناء مناجم جديدة. يواجه منجم نحاس كبير مقترح في ولاية أريزونا الأمريكية، قيد التطوير منذ ما يقرب من 20 عامًا، معارضة من الجماعات المحلية. وقد تأخر المشروع مرة أخرى هذا الصيف، مما أثار استياء ترامب. وكتب على حسابه الشخصي على وسائل التواصل الاجتماعي: "3800 وظيفة في خطر، وبلدنا في حاجة ماسة إلى النحاس - هناك حاجة إليه الآن!".

الطاقة الخضراء: التحول إلى الكربون المنخفض لا يزال هو المحرك الرئيسي للطلب على المدى الطويل

تجدر الإشارة إلى أن التحول إلى الطاقة منخفضة الكربون والكهربة الشاملة للاقتصاد يظلان المحركين الرئيسيين للطلب على النحاس على المدى الطويل. على الرغم من أن إدارة ترامب حاولت خفض إعانات الطاقة الخضراء وإلغاء لوائح الانبعاثات، إلا أن زخم توربينات الرياح ومحطات الطاقة الشمسية لم يتراجع. كما أن الترويج للسيارات الكهربائية (التي تتطلب كمية أكبر بكثير من النحاس مقارنة بالسيارات التي تعمل بالوقود) مستمر أيضًا. تتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) أن 2.2 تريليون دولار من الاستثمارات العالمية ستتدفق إلى الطاقة منخفضة الكربون والوقود منخفض الانبعاثات وكفاءة الطاقة والكهربة في عام 2025، أي ضعف حجم الاستثمار في الوقود الأحفوري. تقدر شركة Benchmark Minerals Intelligence أن الطلب على النحاس في قطاع السيارات الكهربائية سيرتفع من 1.3 مليون طن في عام 2025 إلى 2.3 مليون طن بحلول عام 2030؛ وخلال نفس الفترة، سيرتفع الطلب على النحاس المطلوب لترقية شبكات توليد ونقل الطاقة بنسبة 19٪ ليصل إلى 14.9 مليون طن. وقال هيغ من سوسيتيه جنرال: "لا يزال الطلب على النحاس من التحول إلى الطاقة الخضراء موجودًا. إنه مجرد أننا نتحدث عنه بشكل أقل هذه الأيام."