تحليل ارتفاع سعر البيتكوين: عوامل الاقتصاد الكلي، وتدفقات الصناديق المتداولة، وهيكل السوق

ارتفاع البيتكوين: نظرة أعمق على العوامل الدافعة

بعد فترة من التباطؤ، شهدت البيتكوين انتعاشاً قوياً في 26 نوفمبر، متجاوزة مستوى 90 ألف دولار. لم يكن هذا الارتفاع مجرد انعكاس مؤقت، بل كان مدفوعاً بمجموعة من العوامل الإيجابية التي تشمل التوقعات الاقتصادية الكلية، وعودة تدفقات رأس المال، وتحسينات في هيكل السوق.

بيانات الاقتصاد الكلي تعزز الثقة

أظهرت أحدث بيانات سوق العمل الأمريكية انخفاض طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 216 ألفاً، وهو أدنى مستوى منذ منتصف أبريل، مما عزز ثقة المستثمرين بشكل كبير. على الرغم من أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) أظهر ارتفاعاً طفيفاً في أسعار الجملة بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة والغذاء، إلا أن الزيادة في مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (2.6٪) كانت الأصغر منذ يوليو 2024. يرى المحللون أن هذا التقرير قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى النظر في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر.

في أعقاب صدور التقرير، قام خبراء الاقتصاد في جي بي مورغان بتعديل توقعاتهم على الفور، معتقدين أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما أدى إلى إلغاء حكمهم قبل أسبوع بأن صناع السياسة سيؤجلون خفض أسعار الفائدة حتى يناير من العام المقبل. وأشار فريقهم البحثي إلى أن العديد من المسؤولين الكبار في الاحتياطي الفيدرالي (وخاصة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز) دعموا إجراء تخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل القريب، مما دفعهم إلى إعادة تقييم الوضع. تتوقع جي بي مورغان حالياً أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيضين لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر ويناير المقبلين على التوالي.

في ظل الحوافز الاقتصادية الكلية الإيجابية، ارتفع سعر البيتكوين بنحو 4٪ خلال اليوم إلى أكثر من 90 ألف دولار؛ وارتفع الإيثر (ETH) بنسبة 2٪ إلى 3025 دولاراً. وارتفعت أيضاً العملات البديلة الرئيسية بما في ذلك XRP وSolana (SOL) وBNB. بلغت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة بأكمله 3.08 تريليون دولار أمريكي، بانتعاش يقارب 3٪ في 24 ساعة، وبلغ حجم التداول 139 مليار دولار أمريكي. ارتفعت حصة البيتكوين من القيمة السوقية إلى 56.5٪، بينما بلغت حصة الإيثر 11.5٪.

تدفقات رأس المال تنعكس، صناديق الاستثمار المتداولة تظهر مرة أخرى تأثير السحب

شهدت التدفقات المالية لصناديق الاستثمار المتداولة تحسناً ملحوظاً. في السابق، واجه السوق ضغوطاً خطيرة من تدفقات رأس المال الخارجة، حتى أنها حطمت الأرقام القياسية التاريخية. لكن البيانات الصادرة يوم الأربعاء أظهرت أن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين جذبت ما يقرب من 129 مليون دولار أمريكي، وتدفق أكثر من 78 مليون دولار أمريكي إلى صناديق الاستثمار المتداولة للإيثر، وزادت صناديق الاستثمار المتداولة Solana (SOL) بمقدار 53 مليون دولار أمريكي، وجذبت صناديق الاستثمار المتداولة XRP أيضاً 35 مليون دولار أمريكي. مدفوعة بالثقة في الاقتصاد الكلي، تقوم المؤسسات المالية بإعادة تخصيص الأموال لسوق العملات المشفرة.

تظهر بيانات Coinglass أنه في الـ 24 ساعة الماضية، تم تصفية أكثر من 273 مليون دولار أمريكي في سوق العملات المشفرة، حيث سيطرت المراكز القصيرة (197 مليون دولار أمريكي)، وتصدرت البيتكوين قائمة التصفية بحجم 86 مليون دولار أمريكي، تليها الإيثر وHYPE.

هل تظهر خصائص القاع تدريجياً؟

أشار المحلل CryptoQuant Abramchart إلى أن السوق قد أكمل للتو عملية "تطهير الرافعة المالية" العميق، حيث انخفض إجمالي المراكز المفتوحة بشكل حاد من 45 مليار دولار أمريكي إلى 28 مليار دولار أمريكي، مسجلاً أكبر انخفاض في هذه الدورة. هذه ليست إشارة إلى سوق هابطة، بل هي أشبه بعملية تغيير دم كبيرة في السوق، حيث يتم تطهير المراكز المضاربة المتضخمة المفرطة وتراكم الزخم الصحي للانتعاشات اللاحقة.

بالإضافة إلى ذلك، بعد التقلبات الشديدة، ظلت BTC مستقرة فوق متوسط سعر تكلفة صناديق الاستثمار المتداولة البالغ 79 ألف دولار أمريكي، مما يدل على أن المؤسسات المالية الكبيرة لم تشهد بيعاً مفرطاً. وهذا يوفر دعماً نفسياً ومالياً مهماً للسوق. بالاشتراك مع العديد من المؤشرات التي ركز عليها السوق مؤخراً، يمكننا أن نرى تغييراً هيكلياً أعمق:

مضاعف Puell يقترب من قاع الدورة

لاحظ محلل سلسلة الكتل Ali أن مؤشر Puell Multiple يبلغ حالياً 0.67، على الرغم من أنه لم ينخفض بعد إلى ما دون الحد الحرج البالغ 0.50 في قيعان الدورة التاريخية، إلا أنه قريب جداً. Puell Multiple هو مؤشر لتحليل سلسلة الكتل أنشأه David Puell لتقييم ربحية القائمين بتعدين البيتكوين وتأثيرهم على السوق. طريقة الحساب: Puell Multiple = (القيمة الدولارية للبيتكوين المصدرة حديثاً يومياً) / (المتوسط المتحرك للقيمة الدولارية للبيتكوين المصدرة حديثاً يومياً على مدى الـ 365 يوماً الماضية). ببساطة، فإنه يقيس ضغط البيع الحالي للقائمين بالتعدين (أو قيمة البيتكوين التي يكسبونها حالياً كل يوم) مقارنة بالمتوسط على مدى العام الماضي. تظهر البيانات التاريخية أنه منذ عام 2015، فإن انخفاض هذا المؤشر إلى ما دون 0.50 غالباً ما يبشر بقاع دورة البيتكوين. هذا يعني أن ضغط بيع القائمين بالتعدين قد ينخفض، وأن السوق يدخل نافذة مراقبة مهمة، مما قد يشير إلى وصول قاع متوسط الأجل.

التحول الفني إلى الإيجابية

أشار المحلل الفني Skew Δ إلى أنه على الرسم البياني لمدة 4 ساعات، تُظهر البيتكوين حالياً بنية فنية صديقة للاتجاه الصعودي، حيث تشير العديد من مؤشرات الزخم والاتجاه (50EMA، RSI، Stoch RSI) إلى الإيجابية. 88000 دولار أمريكي هي شريان الحياة للثيران، بينما 90 ألف دولار أمريكي إلى 92 ألف دولار أمريكي ستكون المنطقة الحرجة/المتنازع عليها لتأكيد ما إذا كان السوق يمكن أن يبدأ اتجاهاً هيكلياً أقوى.

يجب على المتداولين الانتباه عن كثب إلى أداء الأسعار بالقرب من هذه المستويات الرئيسية. المخاطر والتوقعات على الرغم من تحسن المعنويات على المدى القصير، إلا أن عدم كفاية السيولة خلال عيد الشكر قد يضخم التقلبات. أشار جاسبر دي مايري، استراتيجي التداول في Wintermute، إلى أن سوق الخيارات يظهر أن المتداولين يتوقعون عموماً أن تتقلب البيتكوين في نطاق 85000 إلى 90000 دولار أمريكي، ويراهنون على أن السوق سيحافظ على الوضع الراهن بدلاً من اتجاه الاختراق. على المدى المتوسط والطويل، فإن 74000 دولار أمريكي هو موقع يجب التركيز عليه. إذا فشل سعر الإغلاق الأسبوعي للبيتكوين في الحفاظ على هذا المستوى، فقد يواجه السوق تصحيحاً أكبر. حالياً، لا تزال البيتكوين منخفضة بنحو 30٪ عن أعلى مستوى تاريخي لها البالغ 126 ألف دولار أمريكي. ما إذا كان هذا الارتداد يمكن أن يتحول حقاً إلى ارتفاع مستدام في نهاية المطاف يعتمد على ما إذا كانت سياسات الاقتصاد الكلي والتدفقات المالية يمكن أن تشكل دعماً مستمراً وقوياً.