NYDIG: تدفقات رأس المال تتسبب في انخفاض سعر البيتكوين بعد ذروة أكتوبر

NYDIG: تحولات السوق تؤثر على سعر البيتكوين

أشار تقرير صادر عن NYDIG إلى أن العوامل التي ساهمت في ارتفاع سعر البيتكوين إلى ذروته في شهر أكتوبر الماضي هي نفسها التي تدفع الآن سعره إلى أدنى مستوياته منذ عدة أشهر. ويعزو التقرير هذا الانخفاض إلى انعكاسات في خزائن العملات الرقمية وتدفقات رأس المال الخارجة من صناديق الاستثمار، مما يشير إلى "هروب حقيقي لرأس المال" بدلاً من مجرد معنويات سلبية.

أوضح جريج سيبولارو، رئيس قسم الأبحاث في NYDIG، في مذكرة يوم الجمعة، أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والطلب على أصول الخزانة الرقمية (DAT) كانت عوامل أساسية في الدورة الأخيرة لارتفاع البيتكوين (BTC).

ومع ذلك، أشار سيبولارو إلى أن حدث تصفية كبير في أوائل أكتوبر شهد انعكاسًا في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وانهيارًا في علاوات الخزانة، وانخفاضًا في المعروض من العملات المستقرة، مما يشير إلى خروج السيولة من النظام، في "علامات كلاسيكية" على أن الحلقة "تفقد زخمها".

وأضاف: "تاريخيًا، بمجرد انكسار هذه الحلقة، يميل السوق إلى اتباع تسلسل يمكن التنبؤ به. تشتد السيولة، وتحاول الرافعة المالية إعادة التشكيل ولكنها تكافح لاكتساب قوة جذب، وتتوقف الروايات الداعمة سابقًا عن الترجمة إلى تدفقات فعلية."

وأردف سيبولارو: "لقد رأينا هذا في كل دورة رئيسية. تتغير القصة، لكن الآليات لا تتغير. تدفع الحلقة الانعكاسية السوق إلى الأعلى، ويعِد انعكاسها بتهيئة الظروف للمرحلة التالية من الدورة."

تدفقات رأس المال الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة وزيادة هيمنة البيتكوين

أوضح سيبولارو أن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين، التي وصفها بأنها قصة النجاح البارزة في هذه الدورة، تحولت من محرك تدفقات موثوق به "إلى رياح معاكسة كبيرة". ومع ذلك، لا تزال مجموعة واسعة من العوامل، مثل التحولات في السيولة العالمية، وعناوين الأخبار الاقتصادية الكلية، والضغوط في هيكل السوق، والديناميكيات السلوكية، تؤثر على البيتكوين.

وقال: "تميل هيمنة البيتكوين إلى الارتفاع خلال فترات التراجع الدورية، حيث تتراجع الأصول المضاربة بقوة أكبر ويتعزز رأس المال مرة أخرى في الأصل الأكثر رسوخًا وسيولة في النظام البيئي. لقد رأينا هذه الديناميكية مرارًا وتكرارًا ونحن نشهدها مرة أخرى."

ارتفعت هيمنة البيتكوين مرة أخرى فوق 60٪ في أوائل نوفمبر، واستقرت منذ ذلك الحين عند حوالي 58٪ اعتبارًا من يوم الاثنين، وفقًا لمنصة بيانات العملات الرقمية CoinMarketCap.

انخفاض أصول الخزانة الرقمية والعملات المستقرة

كانت أصول الخزانة الرقمية والعملات المستقرة أيضًا مصدرًا مهمًا للطلب الهيكلي على البيتكوين. ومع ذلك، قال سيبولارو إن علاوات أصول الخزانة الرقمية، حيث يتم تداول الأسهم بالنسبة إلى صافي قيمة الأصول (NAV)، قد انخفضت بشكل عام، وانخفض المعروض من العملات المستقرة للمرة الأولى منذ شهور، حيث يبدو أن المستثمرين يسحبون السيولة من النظام البيئي.

حتى إذا تعمق تراجع السوق، قال سيبولارو إن قطاع أصول الخزانة الرقمية لا يزال أمامه طريق طويل قبل أن يصبح الضغط الفعلي مصدر قلق.

وأضاف: "الأهم من ذلك، في حين أن هذه الانعكاسات تمثل تحولًا واضحًا من محرك طلب قوي ذات يوم إلى رياح معاكسة محتملة، لم تظهر أي من أصول الخزانة الرقمية حتى الآن علامات على ضائقة مالية."

وختم قائلاً: "تظل الرافعة المالية متواضعة، والالتزامات المتعلقة بالفائدة قابلة للإدارة، وتسمح العديد من هياكل أصول الخزانة الرقمية للمصدرين بتعليق مدفوعات الأرباح أو القسائم إذا لزم الأمر."

المسار طويل الأجل للبيتكوين لا يزال سليماً

على الرغم من التراجع الأخير، يعتقد سيبولارو أن "القصة العلمانية للبيتكوين لا تزال سليمة"، حيث يستمر في اكتساب قوة جذب مؤسسية، ويتزايد الاهتمام السيادي ببطء، ودوره كأصل نقدي محايد وقابل للبرمجة لا يزال قائماً إلى حد كبير.

واختتم قائلاً: "لا شيء في الأسابيع القليلة الماضية يغير هذا المسار طويل الأجل. لكن قصة الدورة، تلك التي تحركها التدفقات والرافعة المالية والسلوك الانعكاسي، تفرض نفسها الآن بقوة أكبر."

وختم نصيحته للمستثمرين: "يجب على المستثمرين أن يأملوا في الأفضل، لكن يستعدوا للأسوأ. إذا كانت الدورات السابقة دليلًا، فمن المحتمل أن يكون المسار إلى الأمام غير متكافئ ومرهقًا عاطفياً ويتخلله اضطرابات مفاجئة."