لحظة الاكتتاب العام لبيتكوين: لماذا يجب زيادة تخصيص المحفظة الاستثمارية

ملخص المقال

• بيتكوين في مرحلة 'الاكتتاب العام' المشابهة للأسهم بعد الاكتتاب العام الأولي.
• الفرصة سانحة لزيادة تخصيصات المحفظة لبيتكوين بسبب انخفاض التقلبات وزيادة النضج.
• التحول من تخصيص 1% إلى 5% لبيتكوين أصبح أكثر شيوعًا بين المستثمرين.

غالباً ما أقرأ تحليلات جوردي فيسر، أحد أفضل المحللين الاقتصاديين الكليين، وآخر مقال له كان مثيراً للاهتمام بشكل خاص. تساءل في مقالته عن سبب استمرار بيتكوين في التداول بشكل جانبي أو حتى انخفاضه على الرغم من الأخبار الإيجابية المستمرة مثل التدفقات القوية إلى صناديق ETF، والتقدم التنظيمي، والطلب المؤسسي المتزايد. اعتبر فيسر أن بيتكوين يمر بعملية 'اكتتاب عام صامت'، حيث ينتقل من فكرة مجنونة إلى قصة نجاح سائدة.

يشير فيسر إلى أنه عندما تطرح الأسهم للاكتتاب العام، فإنها غالبًا ما تتداول بشكل جانبي لمدة 6 إلى 18 شهرًا قبل أن تبدأ في الارتفاع. على سبيل المثال، تم طرح أسهم فيسبوك للاكتتاب العام بسعر 38 دولارًا للسهم الواحد في 12 مايو 2012، وتداولت بشكل جانبي لأكثر من عام قبل أن تتجاوز سعر الاكتتاب العام بعد 15 شهرًا. شهدت جوجل وغيرها من الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا مسارات مماثلة.

يوضح فيسر أن التداول الجانبي لا يعني بالضرورة وجود خطأ في الأصل الأساسي. غالبًا ما يحدث ذلك لأن المؤسسين والموظفين الأوائل يحققون أرباحهم. هؤلاء الذين راهنوا على الشركة الناشئة عندما كان الخطر مرتفعًا للغاية يحققون الآن عوائد هائلة ويريدون تصفية مراكزهم. تستغرق عملية نقل الملكية هذه من المطلعين إلى المؤسسات وقتًا، ولن يستأنف السعر اتجاهه الصعودي إلا بعد تحقيق التوازن.

يشير فيسر إلى أن هذا يشبه إلى حد بعيد وضع بيتكوين اليوم. أولئك الذين اشتروا بيتكوين عندما كان سعره دولارًا واحدًا أو 10 دولارات أو 100 دولار أو حتى 1000 دولار يجلسون الآن على ثروة هائلة. الآن بعد أن أصبح بيتكوين سائدًا - يتم تداول صناديق ETF في بورصة نيويورك، وتقوم الشركات الكبيرة ببناء احتياطيات من بيتكوين، وتدخل صناديق الثروة السيادية - يمكن لهؤلاء المستثمرين أخيرًا تحقيق أرباحهم.

وجهة نظري من تحليل فيسر هي أن المستثمرين الأوائل يبيعون ممتلكاتهم من بيتكوين للمؤسسات. هذا لا يعني أن رحلة الأصل قد انتهت، بل يعني فقط أنها تدخل مرحلة جديدة. على سبيل المثال، بعد الاكتتاب العام، ظل سعر سهم فيسبوك أقل من 38 دولارًا لمدة عام، ولكنه الآن يتداول بسعر 637 دولارًا، بزيادة قدرها 1576٪.

على عكس الشركات التي تحتاج إلى مواصلة النمو بعد الاكتتاب العام، لا يحتاج بيتكوين إلى فعل أي شيء بمجرد انتهاء المؤسسين الأوائل من البيع. لكي ينمو من رسملة سوقية تبلغ 2.5 تريليون دولار إلى مستوى الذهب البالغ 25 تريليون دولار، كل ما يحتاجه هو قبول واسع النطاق. هذا ممكن تمامًا ويمكن أن يكون أسرع من نمو فيسبوك.

مع انتقال بيتكوين من المتبنين الأوائل إلى المستثمرين المؤسسيين ونضجه كتقنية، فإنه لم يعد يواجه نفس المخاطر الوجودية التي كان يواجهها قبل عقد من الزمان. وقد انعكس هذا في تقلبات بيتكوين، والتي انخفضت بشكل ملحوظ منذ أن بدأت صناديق ETF لتداول بيتكوين في يناير 2024. هذا يعني أن العوائد المستقبلية لبيتكوين قد تكون أقل قليلاً من الماضي، ولكن التقلبات ستكون أقل بشكل ملحوظ.

نتيجة لذلك، فإن تخصيص 1٪ لبيتكوين هو شيء من الماضي. يقوم المزيد والمزيد من المستثمرين بتعيين 5٪ كنقطة انطلاق لتخصيصات بيتكوين. بيتكوين يمر بلحظة الاكتتاب العام. إذا كان التاريخ مؤشرًا، فيجب أن نرحب بهذه المرحلة الجديدة من خلال زيادة ممتلكاتنا.