بنك إنجلترا يثبت أسعار الفائدة وسط مخاوف تضخم جيوسياسية متصاعدة

تغيير في المشهد النقدي: بنك إنجلترا يثبت أسعار الفائدة وسط مخاوف جيوسياسية

في تطور لافت يعكس حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي المتزايد، قررت لجنة السياسة النقدية (MPC) في بنك إنجلترا، بتصويت إجماعي 9-0، الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي عند 3.75%. يأتي هذا الإجماع، وهو الأول منذ أربعة فصول، وسط مخاوف متصاعدة بشأن المخاطر الجيوسياسية، لا سيما الصراع الدائر في الشرق الأوسط، وقدرته على إشعال موجة جديدة من الضغوط التضخمية. تتوقع الأسواق الآن تعديل توقعات رفع أسعار الفائدة بشكل كبير، حيث يرى المتداولون احتمالًا بنسبة 50% لثلاث عمليات رفع للفائدة بحلول عام 2026، مع توقع تراكمي قدره 50 نقطة أساس.

تحول استراتيجي: تركيز على مخاطر ارتفاع الأسعار

تكشف محاضر الاجتماع عن تحول ملموس في موقف بنك إنجلترا. مع تهديد النزاع في الشرق الأوسط لإحدى أهم مناطق إنتاج النفط في العالم ومضيق هرمز الاستراتيجي، أغلق البنك رسميًا أي حديث عن "خفض أسعار الفائدة". تم حذف عبارة "احتمال المزيد من التخفيضات" الموجودة في بيان فبراير، واستبدلت بإشارة واضحة إلى اليقظة بشأن مخاطر ارتفاع الأسعار.

أكد محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، بشدة على ضرورة أن تكون السياسة النقدية قادرة على الاستجابة بفعالية للمخاطر الأكثر ديمومة للتضخم في المملكة المتحدة. وأضاف: "مهما حدث، فإن مسؤوليتنا هي ضمان عودة معدل التضخم إلى هدفنا البالغ 2%".

تأثير تقلبات الطاقة على معنويات السوق

تنعكس هذه التقلبات في أسعار الطاقة، حيث قفزت أسعار العقود الآجلة للغاز الأوروبي بنسبة 35% في وقت مبكر من يوم الخميس، بعد أن ألحقت هجمات صاروخية إيرانية أضرارًا بأكبر مصنع لتصدير الغاز الطبيعي المسال في العالم. هذه البيئة غير المستقرة دفعت حتى أكثر الأعضاء ميلًا إلى التيسير (الدعاة إلى خفض الفائدة) إلى التحول نحو موقف متشدد. أشارت سواطي دهينجرا، التي كانت دائمًا تدعم السياسات التيسيرية، إلى أن رفع أسعار الفائدة سيكون ضروريًا إذا واجهت إمدادات الطاقة صدمة طويلة الأجل. وكشفت محاضر الاجتماع أنه لولا اندلاع النزاع في الشرق الأوسط فجأة، لكان العديد من الأعضاء يخططون للتصويت لصالح "خفض أسعار الفائدة" في هذا الاجتماع.

آراء متباينة داخل اللجنة

في حين أن هذا الإجماع على إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير يشير إلى قلق مشترك، إلا أن هناك تباينًا في وجهات النظر حول المسار المستقبلي. ذكرت عضوة السياسة النقدية كاثرين مان أنها نظرت في تمديد فترة "عدم التحرك"، "وربما حتى رفع سعر فائدة واحد". ومع ذلك، اعتقد عضو السياسة النقدية آخر، سيلفان تايلور، أن عتبة رفع أسعار الفائدة مرتفعة.

توقعات التضخم المحدثة

نتيجة لارتفاع أسعار النفط، رفع بنك إنجلترا بشكل كبير توقعاته للتضخم على المدى القصير. يتوقع البنك الآن أن تتسارع وتيرة نمو الأسعار السنوية في المملكة المتحدة إلى 3.5% في مارس، أي أعلى بحوالي 0.5 نقطة مئوية من التوقعات السابقة قبل الحرب. أشار بيلي إلى أن الوضع المتقلب قد انتقل بالفعل إلى المستهلكين البريطانيين من خلال ارتفاع أسعار البنزين، وقد يزيد من فواتير الطاقة للأسر في وقت لاحق من هذا العام. وعلى الرغم من اعتراف اللجنة بأن السياسة النقدية لا يمكنها التدخل في الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة العالمية، إلا أنها تراقب "التأثيرات الثانوية" - وهي التأثيرات المتتالية لارتفاع أسعار الطاقة على الأجور والأسعار - عن كثب.

دروس الماضي والتوجهات العالمية

يعكس هذا التحول السريع لبنك إنجلترا الدروس المستفادة من الارتفاع الجامح للتضخم بعد صراع أوكرانيا في عام 2022، عندما ارتفع التضخم في المملكة المتحدة إلى خانتين، وتعرض البنك لانتقادات شديدة بسبب بطء وتيرة رفع أسعار الفائدة. في هذا السياق، لا تعد المملكة المتحدة حالة فريدة. فقد أعلن الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس عن إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، مشيرًا إلى أن رئيسه على وشك المغادرة، جيروم باول، قال إنه من السابق لأوانه تقييم تأثير الحرب على الاقتصاد الأمريكي. ويتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على سياسته الحالية في وقت لاحق اليوم.

على الرغم من ضعف سوق العمل في المملكة المتحدة في الأرباع الأخيرة، يبدو أن بنك إنجلترا قد اختار استراتيجية "السلامة أولاً" في مواجهة المخاطر التضخمية الجيوسياسية المرتفعة. ونتيجة لذلك، قد يكون من الصعب تحقيق فترة التيسير النقدي التي توقعتها الأسواق على المدى القصير.