إيرادات Anthropic ترتفع إلى 16.8 مليار دولار قبل الاكتتاب.. لكن تباطؤ النمو يقلق المستثمرين

كشفت شركة Anthropic لمجموعة من المستثمرين عن نمو قوي في إيراداتها خلال الربع الثالث من 2026، بالتزامن مع استعداد شركة الذكاء الاصطناعي المطورة لمنصة Claude لطرح عام أولي محتمل خلال نوفمبر.

وبحسب معلومات نقلتها فاينانشال تايمز عن مصادر مطلعة على عرض الشركة للمستثمرين، بلغت الإيرادات الفصلية نحو 16.8 مليار دولار، مقارنة بحوالي 11.6 مليار دولار في الربع الثاني. ويعادل ذلك نمواً فصلياً يقارب 45%، وليس 50% بالضبط، وإن كان من الممكن وصفه بأنه قريب من 50% بعد التقريب.

تظل هذه الزيادة قوية بالمعايير التقليدية، لكنها أقل كثيراً من معدل النمو بين الربعين الأول والثاني، عندما ارتفعت الإيرادات من نحو 4.7–4.8 مليار دولار إلى 11.6 مليار دولار، أي بأكثر من 140%.

هذا التباطؤ النسبي أعاد فتح النقاش حول قدرة شركات الذكاء الاصطناعي على الحفاظ على معدلات نمو استثنائية، خصوصاً مع ارتفاع أسعار الرقائق والطاقة وتكاليف مراكز البيانات، واشتداد المنافسة من OpenAI والشركات الصينية.

أبرز أرقام Anthropic

هل حققت Anthropic أرباحاً بالفعل؟

أبلغت الشركة المستثمرين بأنها حققت ربحية على أساس معدل للربع الثاني على التوالي، وأن تدفقاتها النقدية أصبحت إيجابية في الربع الثالث. كما ذكرت أنها حققت حوالي 1.70 دولار من الإيرادات مقابل كل دولار أنفقته على القدرة الحاسوبية.

يمثل ذلك تطوراً مهماً، لأن تكلفة تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي تعد أكبر المخاطر التي تواجه الشركات العاملة في هذا القطاع. ولا يكفي أن يرتفع عدد المستخدمين إذا كانت تكلفة معالجة طلباتهم تفوق الإيرادات المحققة منهم.

وتشير المعلومات إلى بلوغ الهامش التشغيلي المعدل نحو 11%. لكن ينبغي الانتباه إلى أن الربحية المعدلة قد تستبعد بعض النفقات، مثل التعويضات القائمة على الأسهم أو بنود إعادة الهيكلة أو تكاليف استثمارية معينة.

كما أن Anthropic شركة خاصة، ولم تنشر حتى الآن تقريراً مالياً عاماً كاملاً بمستوى الإفصاح المطلوب من الشركات المدرجة. لذلك تستند هذه الأرقام إلى ما قدمته الإدارة خلال اجتماعات خاصة وما نقلته مصادر حضرت العروض.

لماذا يعد تباطؤ النمو مهماً؟

الانتقال من نمو تجاوز 140% في الربع الثاني إلى حوالي 45% في الربع الثالث لا يعني أن أعمال Anthropic تتراجع؛ فالإيرادات واصلت الارتفاع بمقدار يزيد على خمسة مليارات دولار خلال ثلاثة أشهر.

المشكلة تكمن في التوقعات المرتفعة التي أحاطت بالشركة. فقد كان بعض المستثمرين ينتظر وصول الإيرادات السنوية المحولة إلى 80 مليار دولار على الأقل، بينما كانت تقديرات أكثر تفاؤلاً تراهن على تجاوز 100 مليار دولار.

وضرب إيرادات الربع الثالث في أربعة يعطي معدل إيرادات سنوياً حسابياً يبلغ 67.2 مليار دولار. وقد تختلف تقديرات معدل الإيرادات الجاري بحسب أداء نهاية الربع والعقود الجديدة، لكن المسار الحالي يبقى دون عتبة 100 مليار دولار التي أصبحت نقطة نفسية مهمة في تقييم الشركة.

الاكتتاب العام المرتقب

عقدت Anthropic جلسة مطولة مع مستثمري الأسواق العامة في مقرها بمدينة سان فرانسيسكو، في خطوة تشير إلى تقدم الاستعدادات للطرح العام الأولي.

وقد يتم الطرح في نوفمبر 2026، إلا أن الموعد والتقييم النهائيين لم يؤكدا رسمياً حتى الآن، وقد يتغيران تبعاً لظروف الأسواق ونتائج الاجتماعات مع المستثمرين. وتشير التقديرات المتداولة إلى أن الشركة قد تسعى إلى تقييم يقترب من تريليوني دولار، وهو رقم يجعل الطرح من أكبر الاكتتابات في التاريخ إذا تحقق.

تحتاج الشركة إلى إقناع المستثمرين بأن تقييمها لا يعتمد فقط على نمو الإيرادات، وإنما على قدرتها على تحقيق أرباح مستدامة بعد احتساب جميع نفقات الحوسبة والبنية التحتية والتطوير.

كما سيهتم المستثمرون بهيكل الشراكات مع Amazon وGoogle، اللتين تمثلان مستثمرين ومزودي خدمات سحابية وقنوات توزيع، وفي الوقت نفسه تشاركان في المنافسة داخل سوق الذكاء الاصطناعي.

المنافسة مع OpenAI

تخوض Anthropic منافسة مباشرة مع OpenAI على العملاء من الشركات والمطورين والجهات الحكومية. وقد حققت منصة Claude انتشاراً واضحاً في كتابة البرمجيات وتحليل المستندات وأدوات العمل المؤسسي، مع اعتبار Claude Code أحد محركات نمو الشركة.

لكن إطلاق OpenAI نموذج GPT-6 Astra في سبتمبر رفع مستوى المنافسة. فقد استقطب النموذج اهتماماً واسعاً نتيجة قدراته في تنفيذ المهام داخل البرامج، والأمن السيبراني والتخطيط متعدد الخطوات.

وقد تضطر Anthropic إلى إطلاق نموذج أكثر تطوراً قبل الاكتتاب أو بالتزامن معه لإظهار قدرتها على الحفاظ على موقعها. غير أن تسريع إصدار النماذج يرفع تكاليف التدريب والاختبار، كما يضع الشركة أمام معادلة صعبة بين الابتكار السريع ومعايير السلامة التي تجعلها جزءاً أساسياً من هويتها.

مقالات قد تهمك

أسعار الذهب ترتفع قرابة 1% وتستعيد مستوى 4,145 دولارًا.. هل يستمر صعود XAU/USD؟

أسعار النفط تتراجع بأكثر من 1% رغم المخاطر الجيوسياسية.. إلى أين يتجه خام برنت؟

سهم WiseTech يرتفع بعد إنهاء تحقيقات ASIC ضد Richard White والشركة

سهم أمريكانا للمطاعم يرتفع إلى 2.47 درهم.. هل يمتد الصعود خلال الأيام المقبلة؟

المنافسة الصينية تضغط على الأسعار

لا تقتصر المنافسة على OpenAI وGoogle وMeta. فقد ظهرت نماذج صينية منخفضة التكلفة تقترب من أداء النماذج الأمريكية في عدد من المهام، خصوصاً البرمجة والاستدلال وإنشاء المحتوى.

وتوفر بعض الشركات الصينية نماذج مفتوحة الأوزان أو خدمات بأسعار أقل، ما يدفع الشركات الأمريكية إلى خفض رسوم الاستخدام وتحسين الكفاءة. وقد يؤدي ذلك إلى نمو أعداد المستخدمين، لكنه يضغط في الوقت نفسه على الإيرادات المحققة من كل وحدة حوسبة.

وإذا تحولت المنافسة إلى حرب أسعار، فستصبح كفاءة تشغيل مراكز البيانات والتحكم في تكلفة الرقائق والطاقة أكثر أهمية من امتلاك النموذج الأقوى تقنياً لفترة مؤقتة.

لماذا انخفض سهم إنفيديا؟

أغلق سهم إنفيديا جلسة 14 أكتوبر عند 221.30 دولار، متراجعاً 7.22 دولارات أو 3.16%، ثم انخفض في تعاملات ما بعد الإغلاق إلى قرابة 217.9 دولار. كما تراجع مؤشر ناسداك المركب بنحو 1.88%.

ولا يمكن إرجاع هبوط إنفيديا بالكامل إلى أخبار Anthropic. فقد تزامن التراجع مع قراءة تضخم أمريكية قوية رفعت مخاوف استمرار أسعار الفائدة المرتفعة، إضافة إلى موجة بيع أوسع في شركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.

لكن تباطؤ نمو Anthropic أضاف عاملاً آخر للضغط. فإذا تباطأت إيرادات الشركات المطورة للنماذج، فقد تتراجع قدرتها على تمويل مشتريات ضخمة من وحدات معالجة الرسومات ومراكز البيانات.

في المقابل، لا تزال Anthropic تحقق نمواً قوياً وتخطط لإنفاق واسع على الحوسبة. ولذلك لا تعني النتائج انهيار الطلب على رقائق إنفيديا، بل تشير إلى أن المستثمرين أصبحوا يطالبون بأدلة أوضح على العائد الاقتصادي لكل دولار يُنفق على البنية التحتية.

ما الذي سيحدد نجاح طرح Anthropic؟

ستراقب الأسواق معدل نمو الربع الرابع، وتفاصيل الهامش التشغيلي، وطريقة احتساب الإيرادات الناتجة عبر الشركاء السحابيين، إضافة إلى مستوى الإنفاق المستقبلي على الرقائق والطاقة.

وسيكون نجاح الطرح مرتبطاً أيضاً بقدرة الشركة على الحفاظ على التدفقات النقدية الإيجابية، وتجنب حرب أسعار شديدة، وتقديم نموذج جديد قادر على منافسة GPT-6 Astra.

إذا حافظت Anthropic على نمو قوي وربحية معدلة، فقد يحظى الاكتتاب بطلب مرتفع ويدعم قطاع الذكاء الاصطناعي. أما إذا استمر تباطؤ الإيرادات وارتفعت تكلفة الحوسبة، فقد يضغط المستثمرون لتخفيض التقييم أو تأجيل الطرح حتى تصبح الرؤية المالية أكثر وضوحاً.

مقالات قد تهمك

أسعار الذهب ترتفع قرابة 1% وتستعيد مستوى 4,145 دولارًا.. هل يستمر صعود XAU/USD؟

أسعار النفط تتراجع بأكثر من 1% رغم المخاطر الجيوسياسية.. إلى أين يتجه خام برنت؟

سهم WiseTech يرتفع بعد إنهاء تحقيقات ASIC ضد Richard White والشركة

سهم أمريكانا للمطاعم يرتفع إلى 2.47 درهم.. هل يمتد الصعود خلال الأيام المقبلة؟

أفضل شركات التداول في الإمارات مع مكافآت ترحيبية في 2026

كيفية تداول عقود الفروقات على الذهب في الإمارات: دليل شامل لتداول XAU/USD

سهم مصرف الراجحي يهبط إلى 61.95 ريال.. لماذا تراجع بقوة وما توقعات الأسبوع المقبل؟

سهم مصرف الإنماء يهبط إلى 23.63 ريال.. لماذا تراجع بقوة وهل يرتد خلال الأسبوع المقبل؟

أقوى 10 أسهم في سوق أبوظبي ADX قبل نوفمبر 2026: أين تتركز السيولة والزخم؟

سهم البنك الأهلي السعودي يتراجع إلى 37.46 ريال.. هل تهز هجمات الرياض ثقة المستثمرين؟

سهم NXNN عند 0.0001 دولار: هل يمكن أن يتعافى Nexeon MedSystems أم أصبح السهم شبه متوقف؟

مصدر

Anthropic

Financial Times

Reuters

The Wall Street Journal

MarketWatch

Investing.com

بيانات بورصة ناسداك

Yahoo Finance