تحليل مشاريع DeFi ذات العائد الحقيقي: Ethena و Pendle و Hyperliquid

الأربعاء Dec 3 2025 06:10

Duration

0 دقيقة

  1. 1. تحليل مشاريع DeFi ذات العائد الحقيقي: Ethena و Pendle و Hyperliquid

  2. 1.1 النقاط الرئيسية

  3. 1.2 الأسئلة الأساسية لتقييم مشاريع العائد الحقيقي

  4. 1.3 Ethena (ENA): رسوم عالية، أرباح هامشية، وإعانات دعم كبيرة

  5. 1.4 Pendle (PENDLE): تصحيح القيمة

  6. 1.5 Hyperliquid (HYPE): آلة إيرادات تتجاوز مليار دولار، مع تخفيض للرسوم

  7. 1.6 الخلاصة: ما هو المسعر بشكل خاطئ؟

تحليل مشاريع DeFi ذات العائد الحقيقي: Ethena و Pendle و Hyperliquid

نستعرض في هذا التحليل مشاريع DeFi البارزة التي تدعي أنها تقدم "عائدات حقيقية"، وهي Ethena (ENA)، و Pendle (PENDLE)، و Hyperliquid (HYPE). نطرح السؤال المحوري: هل تظل الأسس المالية لهذه المشاريع قوية حتى مع انخفاض أسعار الرموز المميزة الخاصة بها، أم أن هذه العائدات نفسها تواجه ضغوطًا؟

النقاط الرئيسية

* **Ethena (ENA):** رسوم عالية، أرباح هامشية، وإعانات دعم كبيرة. * **Pendle (PENDLE):** انخفاض في القيمة مدفوع بتدهور الأسس المالية. * **Hyperliquid (HYPE):** آلة لطباعة الأرباح، ولكن النمو يعتمد على تخفيض الرسوم.

الأسئلة الأساسية لتقييم مشاريع العائد الحقيقي

1. **الرسوم:** هل لا يزال المستخدمون يدفعون الرسوم، أم أن النشاط قد بلغ ذروته وتراجع؟ 2. **إيرادات البروتوكول:** ما هي النسبة المئوية من هذه الرسوم التي تعود حقًا إلى البروتوكول؟ 3. **الأرباح مقابل الحوافز:** ما المبلغ المتبقي بعد خصم حوافز الرموز المميزة والإعانات؟ 4. **التقييم:** ما هو مضاعف الإيرادات / الأرباح الذي ندفعه بالسعر الحالي؟

Ethena (ENA): رسوم عالية، أرباح هامشية، وإعانات دعم كبيرة

يتم تداول Ethena بسعر يتراوح بين 0.28 و 0.29 دولارًا أمريكيًا، وتبلغ قيمتها السوقية 2.1 مليار دولار أمريكي. ومع ذلك، فإن غالبية هذه الرسوم يتم تدويرها مرة أخرى في شكل حوافز للحفاظ على عوائد عالية. وبالتالي، فإن صافي الأرباح المتاحة لحاملي ENA ضئيلة للغاية.

Pendle (PENDLE): تصحيح القيمة

يتم تداول PENDLE بسعر حوالي 2.7 دولار أمريكي، بانخفاض قدره 64٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق. في حين أن معدلات التحويل لا تزال قوية، إلا أن الأرقام المطلقة تتقلص. الانخفاض الكبير في إجمالي القيمة المقفلة (TVL) هو نقطة البيانات الحاسمة لـ Pendle. لا يعكس هذا الانخفاض تباينًا بين السعر والقيمة، بل هو انعكاس منطقي لتراجع النشاط التجاري.

Hyperliquid (HYPE): آلة إيرادات تتجاوز مليار دولار، مع تخفيض للرسوم

يتم تداول Hyperliquid بسعر يتراوح بين 35 و 36 دولارًا أمريكيًا، وتبلغ قيمتها السوقية حوالي 9-10 مليار دولار أمريكي. ومع ذلك، فإن منطق الاستثمار يتحول من "التدفق النقدي الصافي" إلى "النمو القوي" حيث يقوم الفريق بتخفيض رسوم المستفيدين بنسبة تصل إلى 90٪ لجذب حصة سوقية في الأسواق الناشئة. مستقبل العوائد يعتمد على ما إذا كانت تخفيضات الرسوم هذه ستؤدي إلى توسع كبير في حجم التداول.

الخلاصة: ما هو المسعر بشكل خاطئ؟

* **العائد الحقيقي وحده لا يكفي:** يوضح ENA أن الرسوم لا تعني الأرباح. * **PENDLE هو "فخ قيمة" وليس فرصة شراء:** تظهر البيانات تدهورًا واضحًا في الأساسيات. * **حتى الفائزين يواجهون ضغوطًا:** قيام HYPE بتخفيض الرسوم للنمو و ENA بالحفاظ على مستويات دعم عالية يشير إلى أن حتى البروتوكولات المهيمنة تشعر بالضغوط. في الختام، في حين أن هناك بالفعل اختلافات بين السعر والقيمة، إلا أنها ليست بالضرورة إيجابية. تبدو PENDLE وكأنها مشروع يتقلص بسرعة، بينما تشير قرارات HYPE و ENA إلى أن البيئة لا تزال هشة.

تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.

Default Author Avatar

غرفة التداول:

عائشة

قائمة الأصول

عرض كامل قائمة
الأكثر تداولاً السلع المؤشرات العملات الرقمية الأسهم الفوركس
الأصل
البيع
شراء
معدل التغيير (%)

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن
الأصل
البيع
شراء
معدل التغيير (%)

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن
الأصل
البيع
شراء
معدل التغيير (%)

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن
الأصل
البيع
شراء
معدل التغيير (%)

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن
الأصل
البيع
شراء
معدل التغيير (%)

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن
الأصل
البيع
شراء
معدل التغيير (%)

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن

تداول الآن

أحدث

عرض الكل

السبت, 6 كَانُون ٱلْأَوَّل 2025

Duration

0 دقيقة

Clear Street تستعد لطرح أسهمها للاكتتاب العام وسط تحديات نموذج الخزانة المشفرة

السبت, 6 كَانُون ٱلْأَوَّل 2025

Duration

0 دقيقة

تحليلات سوق العملات المشفرة وتحديثات القوانين: 6 ديسمبر 2024

السبت, 6 كَانُون ٱلْأَوَّل 2025

Duration

0 دقيقة

شركات الخزينة البيتكوين تدخل مرحلة داروينية مع انهيار نموذج الأعمال

آخر الأخبار

أخبار ذات صلة